微博/雪球：小鱼量化
今天是可转债投资实用手记的第七篇，也是最后一篇。小鱼自己梳理写作这篇万字长文的过程，就是一个深度学习的过程，我是受益匪浅的，希望看到这篇文章的读者也和我一样能有巨大的收获。按照惯例，上个目录，这个目录巨长。前三篇文章链接如下：
可转债投资实用手记(1)：我与可转债渊源，什么是可转债？
可转债投资实用手记(2)：可转债的要素
可转债投资实用手记(3)：可转债历史数据探究
可转债投资实用手记(4)：可转债估值
可转债投资实用手记(5)：可转债买入策略
可转债投资实用手记(6)：可转债卖出策略
随着这两年可转债的大规模发行，衍生出了很多玩法，比如抢权、配售、正股埋伏等等，有时间我也去学习一下，以后整理更新到这个系列中。
本篇文章主要讲解可转债历史数据的研究。主要包括：如何构建可转债组合、仓位管理及实盘。
可转债组合的总体思路是，省心省力每天五分钟、无需精研正股基本面、仓位平均分散；买入卖出花费时间精力极少，根据市场时期的不同可转债的价格也是不一样的，熊市会大面积出现低于面值的可转债，而牛市会大量出现高价可转债。我们只需要根据三种策略构建可转债投资池，只要是池子里面的可转债都能够买入；卖出也非常简单，可转债价格超过130元后每天关注最高价，当可转债的价格从最高价回调10元即卖出，同时回调10元后的价格也要大于130元。首先，我们构建的可转债组合是最坏的情况是持有到期保本，甚至持有到期能拿到一个货币基金的收益。其次，政府对可转债发行公司的门槛要求近乎苛刻，也无形中增加了一层防护盾；再次，选择可转债的时候，要求大部分可转债的本身的评级要求在AA及以上。平均分散持仓也能有效降低个别公司的风险。投资金额10万以内的话我认为平均分散在10只左右就可以了，10万以上的资金平均分散投至20家公司也足够了。资金平均分为20份，通过投资份数的变化来控制仓位。有足够符合条件的投资标的时，20份可以全部投出去，说明此时处于熊市可转债大面积跌破净值，是比较好的投资机会。如果不能筛选出足够的投资标的，说明可转债价格上涨已经较多了，能投资几份就投资几份，剩余作为现金保留，直至全部投出为止。自今年初开始系统学习可转债以来，到目前也已七八个月时间，这七八个月的时间我的投资组合方式经历了两个阶段。第一阶段，采用纯安全低价的防御性策略，只买接近面值或者低于面值的高到期收益率的可转债；这种转债往往溢价率高企，弹性有限，长时间在底部徘徊。只要排除了问题公司可转债，大多话只输时间不输钱。第二阶段，采用进攻性策略为主，也就是面值在110元以内（最好105元以内），溢价率20%以内，但今年这种转债的非常稀少；于是又将条件稍微放松了一点，溢价率30%以内，经过大半年的操作，共计买入18只可转债，其中一只华钰转债已经获利了结，在100元左右买入，150元左右卖出，盈利50%，不过买的不算多，绝对盈利有限。目前持有的这17只转债盈利1%左右，向下跌的空间非常有限，就等条件成熟会一飞冲天。另外根据本文之前的历史数据回测转债的平均存续期2年左右，所以在转股期买入，一般持有一年多大多数可转债能实现强赎条件。平均收益率30%~60%，一年多不到两年时间也非常可观啦。
截止2020年9月7日收益率
本文完。
