18年后，携程再上市 / 四六文摘

导读

THECAPITAL

18年后，携程又是一条“好汉”？

本文共2476字，约3.3分钟

作者 | 戴贤超编辑 | 吾人

来源 | 融中财经

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4月19日，携程在港交所上市，最终定价由原先预估最高333港元/股缩水20%，至268港元/股。以268港元的发行价计算，携程将募资净额为83.3亿港元。值得注意的是，携程将成为继百度、B站、汽车之家之后，2021年又一家在香港上市的中概股。

4月19日开盘，携程开盘价为281港元，随后一路走低，至发稿前，携程股价最低为275.6港元/股，较发行价上涨2.84%。

此前百度、B站在香港二次上市表现并不及预期，甚至在上市首日股价就破发。3月23日，百度在香港二次上市，上市首日开盘价254港元每股，较发行价252港元上涨0.79%。盘中股价转跌破发，一度跌至251.6港元，后收报252港元。3月29日，B站正式在香港联合交易所挂牌上市，开盘破发，跌2.85%，报785港元，港股市值达2987.81亿港元。

2003年12月9日，携程网在美国纳斯达克上市，首个交易日实现股价涨幅88.6%。通过发行股票，携程筹集到了7560万美元资金。

恐怕18年前的梁建章也未曾想到，同样的资本故事，在18年后依旧可以在资本市场重新演绎一番。不过这一次是乘着“中概股回归潮”，来到了香港。但是，18年后的资本市场，又会给与携程怎样的估值？

上市首日股价微涨最高最281.2港元

4月19日开盘，携程开盘价为281港元，随后一路走低，至发稿前，携程股价最低为275.6港元/股，较发行价上涨2.84%。

据公开资料显示，今年4月6日，携程向香港联合交易所网站提交了初步招股文件，其完成上市工作用了9个工作日。

然而，多个迹象表明，此次携程香港上市，资本市场并未给予极大的热情。一方面，携程的最终定价由原先预估最高333港元/股缩水20%，至268港元/股。另一方面携程面对散户部分仅获得17.8倍超额认购，远低于此前百度和哔哩哔哩回港上市时112倍和174倍的公开发售认购。

据招股书显示，百度持股为11.5%，Pzena InvestmentManagement, LLC持股为6.6%，T.ROWEPRICE ASSOCIATES, INC.持股为6.2%，MIHInternet SEA Private Limited 持股为5.5%，摩根士丹利持股为5.4%。

此外，携程董事及管理层持股为6.7%，其中，梁建章持股为3.1%，范敏持股为1.7%，孙洁持股为1.5%。

18年前，即2003年12月9日，携程登陆纳斯达克，在首个交易日实现股价涨幅88.6%。通过发行股票，携程筹集到了7560万美元资金。18年后的今天，携程的一众股东再次再交易所敲响铜锣，不过这一次是在港交所。但是，18年后的资本市场，又会给与携程怎样的估值？

去年业绩遭遇滑铁卢血亏超32亿

值得注意的是，携程近年来流动性趋紧，去年底有息负债规模达到564亿，其中短债高达337亿，但携程在手现金仅有181亿，流动比率指标则从2016年末的1.52下降至2020年末的0.99。对于此次香港二次上市，不少市场人士认为这是携程一次紧急“输血自救”之举。

3月4日, 携程集团公布了截至2020年12月31日第四季度及全年的财务业绩。

在全球旅游业饱受疫情冲击的背景下，携程在2020年全年的业绩表现“可圈可点”。2020年，携程集团的GMV达到3950亿元，连续3年稳居全球在线旅游行业第一。全年净营业收入为183亿元人民币。

而净利润方面，携程网全年转盈为亏。财报显示，携程网2020年全年亏损32.69亿元人民币，相比较2019全年净利润为69.98亿元人民币。

财报数据显示，携程网2020全年实现183亿元的营收，同比下滑了48.7%。其中，住宿预订营收71.32亿元，同比下滑47.2%；交通票务营收71.46亿元，同比下滑49%。

资料显示，2016年至2020年，携程网年度营收增速分别为72.3%、36.3%、15.2%、14.8%和-48.7%。

携程深陷“退票难”漩涡

用户的投诉量居高不下一直是旅游服务行业难以回避的问题。在黑猫投诉官网上，关于携程的投诉量高达17000余条，据不完全统计，退票难是携程面临诸多用户投诉中的重灾区，有用户反映“受疫情影响，国际航班取消导致退票，但是过去半年多时间携程仍不退款”；因“收取高额的退票费用”，携程也遭到不少用户的质疑。

4月10日，一网友在黑猫投诉官网发帖投诉称，3月27日在携程购买4月23日从丽江到上海的返程机票，中间中转遵义。由于云南出现个别病例，且感染人数有持续增加的趋势，故决定取消行程。然而携程却对此收取50%的手续费。该网友质疑“疫情原因退票要我们损失，这不合理吧？非自愿退票应该全额退款！如果是我们自己的问题取消行程，扣手续费情有可原！“

值得注意的是，在黑猫投诉官网上关于携程退票难的投诉并非个案，事实上十分普遍。4月9日，另一网友也在网上吐槽自己的“不幸遭遇”。

据该网友声称，其于3月28号在携程平台购买旅游团产品（云南大理丽江西双版纳8天7晚跟团游），在咨询时，客服曾承诺“因航班取消或者达成不一致的情况平台将全额退款。”然而，航班在出行当天延误取消，导致后续旅游团行程无法进行。客服与平台未给予解决方案，一直推脱责任，导致该网友在机场等待了一夜，不但身心受到伤害，还因此重感冒发烧在医院输液。更让网友愤怒的是，他本人未能如愿参加此次活动，携程平台在未沟通的情况下擅自扣款。

除了用户对携程产生不满情绪，甚至连不少商家用户也对携程产生抵触情绪。4月10日，有商家发帖称“携程自行给新合作商家参加免费入住活动，霸王条款让商家赔偿4200元。”

据该商户介绍，2020年11月，我们与携程达成合作，携程方面以我们刚刚上线不懂促销活动为由，帮我们操作了一些莫名其妙的促销活动。其中积分兑换免费入住活动，客服表示刚刚合作的时候已经参加，但是半年来没有任何的广告位与咨询。

“3月18日，携程突然告知我们需要给客人免费提供1000多元的住宿，多次协商后我们酒店安排该客人免费入住，并明确告知携程客户经理我们酒店需要退出此项活动。客户经理一开始说先免费接待此客人，再帮我们退出此活动。后该客人于4月7日又使用该活动免费预定了两晚700元共计1400元我们酒店客房，第一时间咨询携程，携程方回复，4月6日才收到携程客户经理操作取消的邮件，所以还未来得及操作取消，并要求我们必须强制接待，否则需要赔付该客人三倍房费4200元。我方多次向携程说明情况，但携程方强硬要求我方赔偿以及扣取诚信分。”商户称。

对此，该商户质疑称，在初次合作过程中，携程不清晰告知活动内容并帮商户参加，损坏商户利益。在第一次为客人提供免费入住时，就第一时间要求取消该活动，为何时隔半个月还会有同一人使用相同的积分免费入住？在沟通过程中，携程工作人员互相推诿责任，本该3月18日处理的问题4月7日都未处理完成，该损失却要商户承担？

携程二次上市，能否再续写18年前的资本传奇？欢迎在评论区留言。