五家一线机构投后管理揭秘：是“表”姐/哥 也是谈判专家
导 读
在投资行业最火热的时候，FA、财务、法务出身的从业者进入投资机构最希望从事的还是一线投资，投后这个“辅助”部门并不是第一选择。
作者 | 安多
投后管理正在日趋专业化。
这是机构的必选项。谈起投后管理，不少人对这个环节的印象仍然停留在“pr输出”和“做表格”上，但事实上，这一链条正在不断扩容。其中很重要的一个原因是“保持退出率”。
深圳一家机构的投后负责人告诉融中财经，今年，他们的投后业务线进行分割，将风险管理和投资管理单独列组。投资企业如发展良好就归在日常投后监控组，一旦出现风险，则由风险管理组接手和处理。
更早的项目风险干预，保证及时、良好的退出才是真实命题。
股权投资市场正在发生微妙的变化，虽然市场都在谈论募资的问题，但业绩才是募资最大的砝码。而退出成绩还要看投资和退出两端的表现。一进、一退。何时退出、怎样退出、什么价格退出，时间的重要性就不言而喻了。
这就要求机构的投后部门更严密的进行日常监督，更早的进行良性干预并找到更合理的退出时机，投后管理正在发挥着更大的作用。
不局限于IPO、股权、并购等方式，保持良好的收益，目的就是不让LP赔本赚吆喝。投后管理这一概念早在30年前就被首次提到，但是2013年底才开始逐步被各投资机构重视起来。数据显示，2018年已有70.3％的机构设置了专门的投后管理团队，相比2013年增加了3.37倍，年复合增长34.28％。这说明了，投资机构更加注重投后管理所带来的的效能。何为效能？效率和赋能，但终归还是效益。
当前，投后管理从一种说法、一种观念转变为一种行动、和一种效益。为此，融中财经采访了多家一线机构的投后负责人，深入机构大后方，一探机构投后的变化。
（以下受访机构按照名称排序）
同创伟业 董冬冬
梧桐树资本 于凤田
“投后管理不是单纯的要报告、要报表”
离开四大会计师事务所后，于凤田加入梧桐树资本，至今已有五年时间。他进入时，正值梧桐树资本开始建设投后部门。目前，梧桐树资本的投后服务主要包含人力资源补充、行业资源拓展、企业业务拓展、政府资源对接等。
于凤田介绍，目前，投后为5人团队，主要是投资团队兼职做投后。
于凤田：“发现问题，迅速介入召开董事会，解决问题，配齐所有资源”
投后服务的目的主要体现在帮助企业提升行业竞争力，管理方面可以帮助企业梳理内部制度、完善内控系统；业务方面可以帮助企业拓展市场、对接政府及行业资源；资本运作方面可以帮助企业找到合适的再融资渠道，助力其成长。
好的投后管理会帮助企业更上一层楼，在困难时候帮助企业渡过难关，在顺利的时候帮助企业确立领先定位。
梧桐树资本的VC基金主要聚焦AB轮，早期阶段的企业更多的是关注内部体系的搭建和完善，投后服务上除了需要陪企业一起思考下一阶段的发展方向以外，也要关注内部管理。
在日常投后中，通过数据监控等方面我们能够第一时间发现企业问题所在，如果一旦发现曾投资的企业某方面有问题，我们会迅速介入召开董事会，讨论碰到什么样的问题，需要怎么解决，解决需要怎么样的资源，然后配齐这些资源。
在投前阶段的协做上，我们分工明晰、各负其责。投后通过复盘会将项目发展信息及时反馈给到投前，方便投前快速调整方向，验证投资逻辑。
投后服务的功效是实在看得见的，之前我们曾帮助一家公司对接众多的金融资源、行业资源，迅速在细分领域确认领先地位。
在我看来，投后管理需要真心去帮助公司，而不是单纯的要报告要报表简单的监督公司的业务进展。好的投后需要交心。
毅达资本
“项目从投资那一天起，就已经进入了投后管理环节。投后管理最大的价值还是在于第一要控制投资风险，第二是增值保值。”
不同于其他投资机构，毅达资本实行投资项目终身责任制，投资团队牵头负责每一个项目从投资到退出的全流程。公司没有设立单独的投后管理部门，但毅达人人都负责相应的投后管理工作。
毅达资本：投资项目终身责任制 两大平台嫁接资源
毅达资本有两个独立的平台为被投企业嫁接资源。一个是“GIFT创新资本峰会”，由政府、产业、金融、科技和人才组成的多方位平台，共同切磋、探讨深度跨界的合作路径。另一个小平台是“毅之家CEO俱乐部”，针对被投企业设立的专属行业俱乐部，更加精准地为企业和企业之间、企业和金融之间搭建零障碍沟通的平台。
同样的钱，给被投企业的赋能是不一样的，这背后展现的正是机构与机构之间的投后服务能力的差距。
毅达资本董事长应文禄曾发表他对投后服务的观点，他认为，VC、PE大多参股不控股，作为一个小股东，一定要摆正自己的位置，补位而不越位不错位，要做企业的超级第六人和穿针引线的使者，做到有所为有所不为。创业团队在一线，最贴近市场和客户，一定要给创业团队和经理层充分的信任和授权，需要的时候，我们帮助嫁接市场、技术、资源，但不会去越俎代庖。
毅达资本不直接参与企业的具体经营管理，只通过股东会、董事会、监事会等公司治理机制参与公司重大决策的商议和制定。对于偏早期阶段的企业，毅达资本的投后服务内容会更加宽泛，频次相对来说会更加密集，这个阶段的企业一般缺钱、缺人、缺产品、缺市场，需求也非常具象，毅达会对需求进行紧急性和重要性的判断，最先帮助解决既紧急又重要的问题，做到“雪中送炭”。
对于成长期企业，投后的重点会放在指导被投企业将规范的思维前移，同时利用毅达体系内的专业优势嫁接各类资源。
对于处于成熟阶段的企业，通常具备了完善的商业模式和盈利模式，这一阶段，毅达的投后服务则主要集中在协助完善产业链和资本运作上。
盈科资本 陈磊
“一旦企业发展亮起红灯，极端情况下，投资人将根据投资协议采取诉讼等方式维护投资权益不受损害。”
盈科资本的投后管理是风控管理中心的一部分。陈磊担任风控管理中心总裁已半年有余。他介绍，目前，盈科资本风控管理中心的工作重心主要是风控管理，包括法务和投后管理以及项目立项和内核。在他看来，投后部门的工作是日常跟踪联系和资源支持，而核心功效在于风险识别和增值退出。
从2010年盈科资本成立起，投后团队就建立起来。目前，团队成员共7人，一个分管领导，一个总监，5个经理。陈磊看来，投后服务与最终投资退出关系紧密。需要及时掌握企业发展动态，及时提供必要发展支持，帮助企业，实现企业发展与资本增值的共同目标。对于从业者而言，投后服务工作比较繁杂，需要精明能干的专业团队，善于嫁接资源，风险意识要强，是一个挑战综合能力的工作。
目前，盈科的投后服务包括投后项目的管理和风险识别与防范，重大事项跟踪汇报；投资项目的盘活、增值和推动变现；基金报告撰写；配合项目对接及资料提供等。此外，发挥资本的资源优势，对企业提供战略咨询、在融资、上市及其他发展支持。
盈科资本主要投资拟上市的项目，这类项目都具有了一定规模，规范性要求较高，投后服务要做到帮助企业合法合规，配合企业上市或并购进程。
投前与投后在整个项目投资过程中是紧密配合的，投前是项目的第一责任主体，投资完成后配合投后的管理，投后为投前提供投后支持。风控在投前、投后始终起到支持作用，把控风险。投后工作做的好，有利于起到促进企业发展的作用，进而有利于投资增值。
一旦企业发展亮起红灯，我们会及时跟踪了解，识别风险原因，帮助企业解决问题。如无法解决，则与企业协商如何保障投资人的权益。极端情况下，投资人将根据投资协议采取诉讼等方式维护投资权益不受损害。
此前，盈科投资了先进制造业企业威派格，我们从他的业务层面、经营管理层面和资本运作层面都给与了大力的指出，为其顺利上市提供助力。
从事这一行业多年，我最大的感触就是投后工作非常能锻炼人，投后管理要求相关知识面较广，要求协调沟通能力较强，要求服务意识较高。投后服务的标准总的来说，首先是要有服务的热情，要喜欢、乐于为企业对接资源、提供帮助；其次是要有相关的可对接的上下游资源、要有能够协助公司提高管理水平的能力、要有协助公司资本化运作的水平等。
中科创星 樊梦婷
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