加杠杆存粮食赌后市风险大
由于疫情复苏、天气多变、量化宽松、大国博弈、资本炒作、猪周期等因素叠加，近一年来小麦和玉米的价格变化超出所有人意料，大多数参与者均有收益。
大多数储备库，小麦玉米加工企业，饲料行业，玉米深加工企业随行就市跟随市场波动，结合自身资源及周围环境，适当降低或增加库存，保证了生产经营效益。部分有库房有资金的贸易商适当建立库存，收益高于往年。
少部分贸易商，缴纳一定比例保证金，使用第三方资金建立小麦玉米库存，春节前出手，收益超高，赚的盆满钵满。大多数使用杠杆的贸易商，不是从储备库接手，就是收益超出预期转手换另外一个贸易商，或者在上升趋势时半路建立库存，没有完全享受全程（最高）收益。都感觉玉米像座过山车（惊险刺激），小麦像坐老爷车（缓慢稳妥）。在春节前的一轮获利出库活动中，大部分使用杠杆的小麦贸易商约收益100元每吨，玉米贸易商约收益300元每吨。
先回顾一年来粮食（玉米和小麦）的变化情况。
1. 小麦和玉米价差大约300元每吨以上（大约小麦1.30元每斤，玉米1.50元每斤）。
2. 认为国家没有玉米库存，调控手段有限，饲料、深加工用量大，预期玉米价格会稳中有升。
3. 去年新小麦和陈小麦价差100元每吨（新小麦1.18，陈小麦1.23元每斤）。今年新小麦有上涨趋势。
4.在4、5月小麦青黄不接，或者7、8月玉米青黄不接，粮食还会大幅度上涨。今年各个单位库存高企，就没有（也不会）出现青黄色。
大致第三方资金来源及费用等：
1.可能部分央企：中化贸易，中粮贸易，中纺、中棉，中国供销等。一般存储6个月50元每吨左右，月利率5%，存储于资金方指定库房，缴纳合同存储货值的10%左右保证金。
2.省级国有粮食企业。利率略高于央企，自有库房，保证保管费用及粮食处于自己管理区域。
3.信用合作社，地方商业银行。月利率8%左右，贸易商自己存储，资金方在库房住人或日常频繁抽查监管。
4.信贷公司及过桥贷款方。月利率10%左右，需要抵押或者担保方。
由于猪周期变化、国家整顿炒作、进口玉米减免关税、定向拍卖、亮剑行动、遏制大宗商品不合理上涨等原因。小麦和玉米目前现状为：
1.近两个月以来，玉米降幅为300元每吨，全面接近1.37元每斤的拍卖价，或者部分区域更低。
2.小麦玉米价差从300元每吨缩小为150元每吨。
3.去年新小麦和陈小麦价差100元每吨，今年几乎新陈同价，提前透支小麦上涨预期。
4.部分新玉米零星上市，单价大约1.25-1.30元每斤。新玉米也进一步拉低了陈玉米价格。
大部分加杠杆库存粮食的贸易商目前正常，也有少部分使用第三方资金贸易商处境不妙，大致有：
1. 2021年元旦左右1.35-1.40元每斤建立玉米库存坚守到现在的。
2. 3月8日左右（正月底）1.45-1.49左右建立库存的玉米贸易商，4月8日左右1.40-1.45左右，5月8日1.50左右建立库存贸易商。
3. 6月25日前后单价1.26-1.28元每斤建立小麦库存的贸易商，1.15元每斤左右建立饲料小麦库存的贸易商，目前市场价和进仓价相当。
（作者：孙卫辉，陕西天山西瑞面粉有限公司）