白糖抛储不足为惧而需求仍是关键！

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8月中旬以来糖价有所回升，但产区报价在临近六千关口时遇阻，郑糖主力期货合约则冲击6300元未果，加上国际糖价再次于21美分附近承压回落，一时间糖价还能涨多久的疑问又充斥着市场。

对于整体的食糖供需形势无需赘述，无论国际还是国内市场都有趋紧的预期，不过从阶段性角度来看，国际糖价面临巴西增产的压力，而国内糖价则深受销售迟缓之害。ICE原糖自2015年8月见底之后步入新一轮上升趋势，供应前景利多是主要推动力量，而巴西货币走强的影响也不可小觑。近期国际糖价回升至20-21美分已经处于三十多年以来的中上水平，糖价进一步走高需要更多利好支撑，尽管巴西预期食糖增产，但印度、泰国、中国产量下降还是会造成全球供应趋紧。至于雷亚尔汇率的表现，除去巴西自身经济政策形势之外，美联储是否决定年内加息也是不可忽视的因素，所以与年初相比当前糖价相对较高，影响价格的不确定因素也增多，市场走势或许更加曲折，但是牛市格局已得到确立，即使糖价出现调整也不会改变上涨趋势。

对于国内来讲，国储糖是否投放市场也将成为决定未来糖价走势的重大影响因素。随着市场逐渐升温，近期广西现货报价已经稳定在5900元以上，一度接近六千关口，期货主力合约价格则有重新冲击6300元价位的态势，此时市场也对国储糖是否即将出库密切关注起来，政策抛储的目的不外乎两个，一个是满足市场需求，另一个是稳定市场价格。

自进入本年度以来，食糖销量一直相对偏低，截至今年7月末累计销量只有600万吨，明显低于以往同期水平，可见市场需求非常疲软，糖厂的工业库存还有270万吨，尽管低于上年，但与前五年的平均水平相比算不上很少，看来抛储满足市场需求的必要性不大。再看看价格，虽然近期产区现货糖价接近六千元，但与年初相比涨幅仅略超过10%，而这很大程度上还是在6月份以后出现的，在去年10月至今年5月的时间里，糖价基本上都是横盘整理。还有据中糖协的统计，截至6月底全国重点制糖企业的平均销售价格是5483元，销糖率为67.36%。另外，广西本年度二次结算的联动价是5800元，也就是说只有7、8、9月销糖均价不低于6300元才可能实现对蔗农的二次结算，这样来看，综合考虑满足市场需求以及稳定糖价的目标，即使现货糖价突破六千也没有必要急于抛储。

另外还有一个因素也值得考虑，目前市场巨量仓单也是造成市场看空的重要理由，六万五千多张注册仓单的确是空前的，且不说只有期货价格较现货继续贴水才能使得仓单外流，而且这些糖被市场所消化也不会很顺利，所以归根结底还是需求决定近期的国内糖价走势。