如此给茅台股价定位，误导还是引导

如此给茅台股价定位，误导还是引导

谭浩俊 中国不良资产行业联盟研究员 

切莫让专业机构和专业人士对投资者、尤其是普通投资者产生误导。正确引导，才是专业机构和专业人士应有的义务和责任。

尽管贵州茅台的股价已经高得令人咋舌，大有高空玩技巧之感，但是，机构依然不依不饶，给茅台提出更高的股价定位。这样的行为，到底是在误导投资者呢还是引导投资者。

据中金公司最新报告显示，该公司已将贵州茅台2018年目标价上调至925元，离有“中国巴菲特”之称的但斌所预测的1000元目标只差75元。报告表示：“建议投资者长期持有茅台，关注公司零售价在3000元以上的超高端酒快速增长机遇以及飞天茅台长期稳定的放量和适度提价，茅台正在分享中国居民酒类消费升级的最高端市场。”

茅台是一家具有估值优势的公司，这点可能谁也不会否认。但是，如此给茅台股价定位，还是让人觉得有点误导之意。至少，会给普通投资者带来许多错觉。要知道，目前的茅台股价已经到了令人望而生畏的水平，就算具有估值优势，也应当更多的做冷处理，而不是火上浇油，令其继续冒进。如此，难免带来价格泡沫。

事实也是如此，中国的股市，泡沫现象还是不同程度地存在的。就算按照茅台的估值，股价有上升空间，也需要充分考虑目前股市的实际情况，给投资者注入更多冷静、理智的元素，而不是用这样的方式体现所谓的价值投资。如果价值投资最终落脚到极少数几只股票身上，这样的价值投资，对整个股市是有百害而无一利的。价值投资是一种理念，而不是对几只股票的过度青睐和投资，不是盲目投资、盲目跟风、盲目追高。就象房地产一样，不放开，肯定不行，过度放开，也会带来不良后果。这一点，相信很多人都有体会和感受。

机构看多茅台，可以看作是一家之言，也可作为参考。但是，专业机构的分析和研判，也要充分尊重中国股市的实际，那就是散户为主体的分散市场、跟风市场，应当更多的从宏观、从趋势等方面做出分析和研判，而不是就某家公司的股票价格做出“十分精确”的价格定位。如此，必然会给普通投资者带来误导。我们不禁要问，假如2018年的茅台股价达不到925元，中金公司会不会给投资者以补偿呢？

也许，中金公司会说，我们只是建议，只是分析，并不是最终确定。既然不是最终确定，那925元的价格又是如何出来的呢？没有把握，怎么会计算得如此精确呢？专业机构的研究报告，可不是投资者之间的随便议论，是有很大的影响和指导作用的。

我们说，专业机构在对市场、对企业、对行情进行分析时，更多的应侧重于趋势和利弊的分析，尤其是风险，更应当作为专业机构对投资者负责最重要的责任和义务，而不是围绕某些个股，给投资者误导。这些年来，普通投资者因为专业机构及其工作人员对具体股票的“过度精确”定位和分析，已经遭受了很大的损失，很多投资者因为专业机构的研究报告，盲目购买、盲目跟风、盲目追涨，最终成为高位站岗者。而从监管部门的调查情况来看，某些机构和研究人员，也已经充当了游资等的帮凶，甚至联手残杀普通投资者。监管部门所以要对机构的分析研判等提出要求，目的也在于此。

我们并不认为中金公司是在为茅台摇旗呐喊，也不认为中金公司是在跟机构投资者、游资等“唱双簧”，但是，如此给茅台股价定位，也是不太适当的，是在影响投资者确立价值投资理念。过度唱多一家或几家公司，很多程度上就是在引导投资者炒作和跟风，是在制造市场风险，是在给普通投资者挖坑。

众所周知，去年11月份，安信证券的一份针对茅台的研究报告，曾经因为信息来源和预测依据问题，被上交所通报，明确指出，可能会对投资者产生误导。象中金公司这样的研究报告，纵然依据再充分、预测再准确，也难免误导之嫌。

需要特别提醒研究机构及其工作人员的是，如果有对投资者负责的意识，有关心和爱护投资者的理念，就应当在投资者对某家或几家公司股票失去理智的时候，及时提醒投资者，而不是火上浇油，把投资者的欲望燃得更旺。毕竟，专业机构应具有更为理性的认识、更为理性的态度。如果专业机构也失去理性了，问题就严重了。2015年的股灾，一定程度上与专业机构、专业人士的不理性也有着密切关系。很多投资者，就是被专业机构、专业人士的不理性分析和预测推上高位站岗放哨的。

面对一些机构又开始对茅台股价进行不理智的定位，希望监管机构能够再度出手，对专业机构的行为进行约束。不仅是茅台，如果其他公司也有类似股价被过高定位的现象，一样需要提出警示和约束，切莫让专业机构和专业人士再对投资者、尤其是普通投资者产生误导。正确引导，才是专业机构和专业人士应有的义务和责任。

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