高估值遍地时，重温巴菲特论ROE 巴菲特（后文简称巴）认为ROE是衡量公司赚钱能力的最佳指标。投资者...
巴菲特（后文简称巴）认为ROE是衡量公司赚钱能力的最佳指标。投资者若能集中买入ROE最高的股票，然后长期持股，就能最大地获取投资回报。
巴在1977年致股东信中说，除非遇到两种情况，一种是资产负债率极高，另一种是存在重大的、需要重估的资产，否则，ROE就是衡量企业的比较合理的指标。
ROE衡量企业赚钱能力的作用更大，若重点关注ROE，会比只看EPS更清楚公司的真相。
巴认为ROE越高越好，至少要比竞争对手高，宁要ROE为15%规模1千万元的小企业，也不要ROE为5%规模1亿元的大企业。
巴认为，关注ROE的年度变化很重要，但更重要的是以长期角度看它的变动情况。
巴在1983年股东信中说：我们不会过于关注单一年度的业绩。毕竟，我们凭什么认为企业经营业绩所需的时间，与地球绕日公转一圈相同呢?相反，我们认为至少以5年为周期，才能大致检验企业的长期业绩表现。企业5年平均ROE远低于美国企业总体平均水平，就应该拉响警报了。
为证明长期考察观点的正确性，巴举例说过去十年中，美国1000家最大的制造业、服务业上市公司中，仅6家的平均ROE超过30%；仅25家超过20％且无一年低于15％，在这25家中有24家的股价涨幅超过标普500。
这些高ROE企业有这样两个显著特征：一是大多数企业只用了很小的财务杠杆，通俗讲，它们不需要借钱，或负债率很低。二是仅1家是高科技企业，几家是制药企业，其余的企业业务都很普通——它们卖的产品和10年前完全相同，除销量更大、价格更高外，就再无特别之处。
巴认为企业若能专注已领先的主业，或继续强化本已很强大的经济特许权，就能在同业竞争中保持优势。这就是从10年的跨度看（1977~1986年），这些企业ROE很高的原因。
巴认为企业应以ROE的最大化为长期目标，而不是经营规模和利润额。
巴设想伯克希尔的ROE应该超过美国大型公司的平均水平，否则就是不及格。事实上，1983~2000年，伯克希尔年均ROE远超标普500，需知，伯克希尔的资本规模越来越大，保持原有ROE实属不易。