引入战略投资的操作及其利弊分析

一、什么是战略投资者？

所谓战略投资者，是指为了谋求战略发展利益而收购并长期持有目标公司较多股份，并积极参与目标公司的治理的法人投资者。对于目标公司而言，战略投资者不仅具有资金、技术、管理、市场、人才优势，能够促进企业产业结构升级，增强企业核心竞争力和创新能力，拓展企业产品市场占有率，而其在改善公司治理结构以及新技术、新专利的研发方面能够提供丰富的管理经验。

一般而言，战略投资者的投资目的包括实现企业的长期目标、提高市场占有率、为开拓新市场而获得市场准入、实现规模经济效应划分财富最大化、多元化经营等。通过收购，经目标公司的人才、技术或知识产权、资产、营销渠道等各类资源进行整合并纳入收购企业中，为企业未来发展进行技术储备，从而提升收购企业的综合竞争力；通过收购竞争对手，提高收购企业的市场份额和利润水平；通过收购供应商、保证货物供应、并降低采购成本；通过收购销售商，控制销售权，并降低交易成本等费用。因此，战略投资者一般投资于能够开拓市场、提高市场占有率的领域，利用目标公司已有的生产经营体系，特别是销售体系，迅速实现争夺新市场的目标。

二、战略投资的操作方式

金融投资者投资方式通常以增资方式为目标公司注入资金，而战略投资者基于不同的考虑，则会有不同的选择。

1、向目标公司注入现金、技术或资产；

从公司融资的角度看，战略投资者注入的现金是融资者最期待的。融资双方通过对目标公司资产进行估值，协议确定战略投资者投入的现金金额以及相应持有目标公司的股权比例，战略投资者据此以现金向目标公司增资。这样，目标公司获得了融资，实现了融资目标。当然，战略投资者也可以用法律允许的其他非货币方式财产作价出资，如实物、土地使用权、知识产权等可以用货币估计并可以依法转让非货币财产。比较常见的是以目标公司急需的技术、机器设备作价，作为对目标公司的增资，以此换取目标公司一定的股权。

2、向目标公司股东支付现金；

这就是通常的股权转让方式，目标公司除了股东以及相应的公司治理结构发生变化和调整外，资产、现金等没有发生任何表更。

3、向目标公司股东提供股权或股票；

这也是一种股权转让方式，只是战略投资者受让目标公司股权的对价是向目标公司股东提供该战略投资者或其关联公司的股权或股票。目标公司的自身资产、现金等未发生变化，但是，通过这种换股安排，目标公司的股东也可能达到其战略目标，即通过转让目标公司的控制权获得战略投资者或其关联公司的股权或股票。

三、引入战略投资者的有利方面

任何事情都是有利有弊，必须看清楚并权衡利弊，才能正确决策。

1、引入战略投资者可以帮助企业改善股东结构，同时建立起有利于今后上市的治理结构、监管体系、法律框架和财务制度。

2、引入战略投资者可以帮助企业比较好地解决员工激励问题，建立起有利于上市的员工激励制度。

3、引入战略投资者可以通过引入战略资本帮助企业迅速扩大规模，从而在未来上市的时候更容易获得投资银行的支持和投资者的追捧。

4、战略投资人特别是国际战略投资人所携带的市场视野产业运作经验和战略资源可以帮助企业更快地成长和成熟起来，同时引入战略投资者更有可能产生立竿见影的协同效应，从而在比较短的时间内改善企业的收入成本结构，提高企业的核心竞争力并最终带来企业业绩和股东价值的提升。

5、战略投资人注重长远利益会与企业捆绑紧密，同时还会提供他自身的部分资源来支持企业发展。

四、引入战略投资者的不利方面

1、战略投资者会加入董事会参与管理对创业者的权利有限制。战略投资者不同于金融投资者，他们一般会比较积极地、深入地介入公司的经营管理。因此，公司的原股东需要放弃一部分控制权，如果战略投资者持有股权比例较高，或者公司股权比较分散，原股东特别是控股股东的股权很容易被稀释，甚至可能会丧失对公司的控制权。

2、战略投资者的加入会要求企业改变传统的管理方式与国际企业运行规则接轨不断创新管理模式创业者对此可能会有一个艰难的适应过程。

3、战略投资者的加入会要求财务规范化财务信息透明化公司信息透明化创业者对此也会有一个适应过程。金融圈的干货文章、模块知识、实务课程助您成为金融界的实力派！欢迎关注金融干货公众号。

五、引进战略投资的注意事项

1、注重战略投资者的选择，防止「合作过路客」

引进的战略合作伙伴，能够通过合资合作或其他方式，给公司带来资金、先进技术、管理经验，提升公司的核心竞争力和推动公司技术进步和产业升级。但是，我们在引进战略投资者的过程中，应注重战略投资者的选择，防止合得快、散得快。伙伴选择不当，没有稳定的合作基础，双方形成利益违背，不仅不能使公司取得进步和发展，反而会使公司停止不前。

公司在选择战略投资的伙伴时，并不一定非要寻求与国内外一流公司合作，关键在于合作能否产生优势互补的效应。同时，要审核战略投资者的资质条件。引进的战略投资者，应具备以下条件：

(1)公司之间的产品有关联度，业务紧密，产业、产品构成上下游关系，能够进行项目合作、资源整合，促进产业升级，延伸产业链。

(2)具有行业领先技术，拥有自主知识产权，通过引进其新技术、新工艺，能够促进产品结构与产业结构的调整和升级，提高公司的竞争力。

(3)拥有一定的知名品牌，市场开拓能力强，有健全的营销网络，特别是具有拓展国内、国际市场的优势和条件，拥有较高的市场占有率。

(4)具有良好的财务状况和经济实力，银行资信好，自有资金充足，有较强的投融资能力。

(5)拥有先进的公司文化，能够给公司带来先进的现代管理模式、理念和机制；经营管理能力强，有适应国际化经营的人力资源和现代化管理手段。

(6)具有良好的商业信誉和诚信记录，具有并购和重组其他公司的成功范例。公司守法经营，公司无不良经营记录。

2、采用多种方式客观地引进战略投资者

公司引进战略投资者,应当坚持因企制宜的原则。引进战略投资者的主要方式包括兼并、收购、增资扩股、合资合作等多种方式。可主要采取减持产权(股权) 或增资扩股吸收增量资本入股的方式，引进战略投资者。二是在某些小的项目上可考虑控股或参股，也可以退出，让给其他企业经营。鼓励自主经营，自负盈亏，形成小的阿米巴经营模式，采取多种形式引进战略投资者。

3、搞好内部管理、利益分配和风险防范与分担，防止出现只做股东、不管经营的问题

合作各方应按照现代公司制度和产权制度的要求，加强公司的管理工作，在战略规划、组织实施及成本、质量、安全、资金、销售等方面健全完善一系列管理制度，促进管理水平和经济效益的提高，使合作得以有效、稳固地延续下去。利益分配和风险防范是合作能否形成和延续的核心问题。因合作而产生的利益增加，需要在成员中进行分配，若分配不当，则容易导致战略合作的解体。

合理的利益分配和风险防范与分担是合作成功的保证，也是激发成员积极性的关键所在。通过引进战略投资者，组建股份公司，带来了资金、技术、管理、人才、资源和市场等各种要素，更重要的是，它能促进建立更适应现代公司制度要求的产业结构，有利于把改制后的公司做大做强，对提升企业竞争力有较大的促进作用。