财务危机的企业有什么样的特点？

最近市场上的债券违约事件时有发生，12月2日晚间，东旭光电发布公告称，由于公司流动性紧张等原因，致使应于2020年12月2日兑付利息款项的2016年度第二期中期票据“16东旭光电MTN002”未能如期兑付，造成违约。该债券的发行规模高达17亿元，本期有2亿元本金需要支付利息，利率为8%，应付利息仅0.16亿元。这是华晨、永煤、紫光等之后又一个宣布违约的债券。违约的频繁发生，不得不让我们对于企业的状况有更多的了解，那么我们就来看看，这违约的东旭有什么的财务特点？

首先如果只看资产负债表，会有这样的一个印象，公司账上的现金是充足的，到了2020年的第三季度，公司账上居然还有95亿的货币资金，然而这么多的资金却无法兑现区区1600万的利息，我们不用动脑子都可以知道，这个报表的真实性有多少？哪怕这个货币资金就算是被夸大了十倍，那么也能够还的得起利息呀？显然这个报表，至少这里的货币资金完全都虚的，或者说是假账。

如果这个判断是正确的，那么就是告诉我们，只看资产负债表已经完全无法判断公司的基本状况了，最近几年出现问题较多的科目就是货币资金，在这个人们觉得最不可能出现问题的地方，频繁的出现问题，康美药业也是同样的，货币资金说变动就会少了190多亿，全部搞到存货里去，显然这都是不可能有说服力的，都是在会计科目上倒来倒去的糊弄人，遇到这样的情况，就必须去结合现金流量表和利润表来判断公司的真实经营情况了。

先看毛利率，显然这个的毛利率一直都不太好，从来没有超过30%，从这个角度来说，这个公司做的是一个苦逼的生意，劳神费力不赚钱，这对于公司的发展是非常不利的，然后我们再看公司的现金流情况，公司去掉全年的经营活动现金净流量居然是负的30亿，也就是说公司干了一年的活，不但账上现金没有增加，反而还减少了30亿，这显然不是一个太正常的情况，我们要寻找的是那种能够源源不断的能够为公司事业现金流的公司，公司的终极目的就是要为股东创造现金流，为股东获得利润，这个利润最根本的表现就是要有现金流入，如果这个利润仅仅是停留在账面上，而没有转化为现金流，那么显然是经营的质量太差了；

再看公司的投资情况，既然这个行业本身毛利率如此之低，或者说赚钱实在是太困难了（当然没有对比行业内其它 公司，只是从普遍的衡量角度来看待），那么公司有没有考虑过在产品有所改进，成为选择高毛利率的产品去突破？同时我们看到公司最近五年都有大量的投资，每年的投资金额低的也有近5个亿高的有34亿，这五年合计投资流出现金近110亿元，这个投资额度不可谓不大，那么这样的投资能够产生什么样的效果，是否可以增加公司在本行业之内的竞争力，或者提升公司的经营质量，恐怕都是未知数，投资现金流出量巨大，经营活动也是净流出的状态，那么公司的现金来源是什么呢？显然只有筹资活动了，再走近一看，公司最近五年的筹资活动当中，有三年为净流入状态，流入金额 都非常巨大，分别流入了110亿，160亿和40亿元，另外 两年分别流出了40亿元和5亿元，显然这个公司的现金流其实一直是靠筹资在支撑，每年的贷款规模都是巨大的，如果筹资出现问题，或者利率提高，那么对于公司来说将是非常严峻的挑战。

从财务 安全的角度来说，这样的公司是比较吓人的，我们不希望看到自己投资的公司有巨额的有息负债，这会使得公司的财务压力巨大，并且随着经营状况的波动，会导致公司的出现现金断流，这将导致公司陷入危机当中，现在公司就是处于这样的状况当中，这对于公司的影响将是巨大 的，十次危机九次债务，对于我们投资的公司，债务水平一定不能太高，否则将是非常可怕的。