【强势股脱水】这个镍背后的真正赢家，刚刚被券商集体强推

1216强势股脱水 这个镍背后的真正赢家，刚刚被券商集体强推
1、镍、LIF SI：又到学习时间
(1)大涨题材：有色金属+新能源汽车
镍从周日以来催化有点多，首先高镍单晶材料作为阴极技术获突破，随后印尼政府确认特斯拉
将赴该地考察，而印尼是全球镍最大储备国，之前马斯克已多次强调用镍来代替钴的可能性。
以及隔夜宁德时代传出计划在印尼投资50亿美元建锂电池工厂，协议要求“确保60%的镍在印
尼被加工成电池"。
高镍趋势下， 今日天风、招商不约而同推出了一个相对新的概念——LiF SI(双氟磺酰亚胺锂
盐)，被称为电解液的下一个制高点。
公司方面， 有色镍中盛屯矿业涨停、青岛中程涨12%， 鹏欣资源、宁波联合大涨， LiF SI中天赐
材料、永太科技午后翻红。
(2)研报解读(天风证券、招商证券)：规模有可能超六氟
①之所以将镍列入设计阶段，主要是因为与钴等其他关键电池材料相比，镍的成本相对较低、
容易获得且毒性较低，同时能量密度也更大。目前锂电池高镍趋势明显，三元材料不断向高镍
化发展。主流企业宁德时代、LG化学、SKI等企业都在近两年布局产线。
而随着镍含量提高，材料热稳定性降低，对电解液匹配性提出更高要求。三元电池在向高镍化
发展，但随着镍含量提升，材料碱性变强，对电池工艺和环境要求变高；同时材料的热稳定性
降低，结构稳定性变差。在充电状态下，镍具有较强的氧化性，对电解液匹配性提出更高要
求。
②LiF SI是一种新型电解液溶质， 高、低温性能、导电性、热稳定性优于六氟， 但由于成本较
高、氯离子杂质对铝箔腐蚀等原因，目前还未替代六氟。当前产业中主要将其作为添加剂添加
到电解液中，可明显提高电池的常温循环、高温循环、倍率和低温性能。
③随着逐渐大规模量产， LiF SI含税出货价也从2016年的97.9万元/吨大幅下降至当前的40-45万
元/吨左右。随着动力电池高镍化和高电压化的趋势出现，动力电池企业对于电池的高温性能、
循环性能、导电性能均有很高的要求， LiF SI等新型添加剂可能会加快规模应用。
预计随着下游电池企业的LiF SI添加比例提升， 电解液价值量将显著提升， 未来几年， LiF SI在
动力电池领域的产值规模有可能超六氟。
④目前全球供应与扩产主要都在国内。国内LiF SI产能最大的企业为天赐材料， 现有2300吨产
能，根据公司公告，2021年将新增4000吨产能。此外，康鹏科技、新宙邦、永太科技、奥克
股份(参股江苏华一)等企业也有或正在建设产能。
2、山东威达：不一定最大，但一定最热门的大腿
(1)大涨题材：换电+蔚来概念股
隔夜发布三大利好公告：定增募资2亿用于新能源储能项目、发布新一期股权激励计划，以及
拟与蔚来控股、宁德时代等签署协议，向武汉蔚能增资1.5亿元，取得其8.88%的股权。
(2)研报解读(海通证券、安信证券)：两个业务加起来估110亿

①公司之前子公司德迈科之前是蔚来换电站唯一总成供应商，预计蔚来21年300个站，单站价
值量100万元+。
此次入股的武汉蔚能主营为电池租赁、维修、批发兼零售，是蔚来推动新能源车换电模式的电
池银行。本次入股将进一步绑定与蔚来换电的合作关系。券商保守推算换电业务可以给威达贡
献30亿参考市值。
②公司自身处于电动工具赛道，行业相对集中，整个市场空间实际有3000-4000亿。
作为钻夹头全球龙头(占40%) ， 公司下游客户为TTI(创科) 、博世、史丹利百得等， 近年发
展开关和电池包业务，客户与钻夹头共享，但市场空间为原有钻夹头20倍左右。
另外公司电池包供入小米、美的扫地机器人、滑板车，今年新业务预计占利润50%。目前电动
工具行业增长景气，加上疫情加剧中小企业退出，公司客户定位高端，预计主要客户明年订单
增速在40-70%。
③券商称今年没有商誉减值，预计20年利润在2.5-2.7亿，21年在3.3-3.5亿，参考可比公司估
值可给予80亿参考值。
3、大消费：少年不知白酒好
(1)大涨题材：白酒、啤酒、食品饮料
需求侧改革一出，市场也不知道具体利好什么，同时年底资金偏向谨慎，大消费成为近期唯一
亮点，白酒、黄酒、啤酒、乳业等集体大涨。
目前来看，传统消费格局已基本成型，“黑马"出现概率较低，投资这类白马龙头预计将兑现较
为稳定年化收益率。
细分赛代中的包装饮用水、高端啤酒、巴氏奶及奶酪，高成长性和确定性或使得细分赛道龙头
高估值成为一段时间新常态。
其中券商提到啤酒未来3-6月或为逢低买入良机。
(2)研报解读(中金公司、浙商证券)：你看这奥运会还能办吗?
①直接催化上，啤酒年底和明年初可能小幅提价，以及2021年体育赛事或助力啤酒旺季动销。
②在产量稳定前提下，结构升级带动价格带提升将成为业绩增长核心逻辑，大有“得中高端者得
天下"的意味。下图可以看到未来几年重庆啤酒在高端份额的优势逐步扩大，青岛啤酒与百保
持强势地位。