雪球策略升级版——个股雪球来啦！
前言
回顾“传统雪球策略”
我们所说的“传统雪球策略”挂钩标的中证500指数。雪球策略收益情况是由中证500指数表现决定，具体分三种情景。
情景一：指数上涨，获得高收益。每个月设有一个观察日，若观察日指数点位比产品成立初指数点位高，则产品出现敲出（类似于抽中奖），敲出并获得高收益。
情景二：指数小幅下跌，同样获得高收益。每个观察点指数都低于起始指数，但下跌幅度不大（例如跌幅小于20%），雪球同样获得高收益，类似于在第12个月末发生敲出。
情景三：指数大幅下跌，且所有观察点都没有涨回起初点位，无法获得高收益，仅能获得指数本身损益，到期可转化为指数增强。
通过上面的三种情景我们可以看出，除非市场大幅单边下跌，雪球策略都能获得高收益。而A股市场历史上多数时间都处于低位震荡的状态，下跌有限，上涨没谱，这种状态对于雪球策略获取高收益十分有利。感兴趣的朋友可以参考《低位震荡市，不可不知的“雪球”策略》一文。
个股雪球策略最大的特点就是挂钩标的不是中证500指数，而是某只个股。
我们以挂钩某股票的雪球为例，假定以8月17日股票收盘价28.21元为期初价格（下图绿色线条所示），那么发生敲入的价格线位于22.56元（红色线条所示）。实际上，最近1年半的时间里，股票的股价从未低于22.56元，甚至还留出了接近10%的安全垫。
因此倘若投资者持有挂钩该股票的雪球策略收益凭证，一年持有期内我们将大概率的发生“敲出”或“未敲出未敲入”两种情景，在这两种情形下，投资者都将获得高收益，例如25%的费前年化收益。
倘若发生极端情况，股价跌至22.56元以下，且在一年中所有的观察点时都没有涨到28.21元以上，雪球策略的损益就相当于我们直接持有了这只股票本身。
股票A股价走势图：来源wind数据，2019.01.01-2020.08.18
历史走势不代表未来
个股雪球策略的个股选择
个股雪球策略极大地扩展了雪球策略的挂钩标的。但是究竟哪些股票更适合作为个股雪球的标的呢？
由于情景一（敲出）和情景二（未敲出且未敲入），投资者都能够获得高收益。也就是说只要个股没有大幅下跌，这个策略就能获得高收益，那么个股选择就应当集中于波动性小、安全性高的股票。
哪一类股票波动性小、安全性高呢？处于成熟期行业内的龙头公司最符合这个要求，由于行业竞争格局稳定，商业模式成熟，这些成熟期行业内的龙头公司具有极高的经营稳定性，每年的利润波动都很小，估值水平很低而分红水平很高，都为该类个股提供了很深厚的安全边际，也可以将这类公司称为价值蓝筹型股票！
处于成熟期的代表行业有银行、地产、煤炭、钢铁、化工、纺织等，这些行业的公司整体低估值、高分红，市盈率水平大都在10倍以下，而分红率水平高达3%以上。具体来看他们中的龙头公司有工商银行、万科A、中国神华、宝钢股份等。
特别是在今年以来的“成长赛道牛”行情中，消费医药行业的龙头股如茅台、恒瑞涨幅巨大，金融地产等行业龙头如招商、平安、万科等企业，甚至还略微有所下跌,可以说股价已经充分反映了对行业整体的不利预期，这一类股票的安全边际极为深厚，正是个股雪球策略很好的标的选择！
资料来源：wind，相关个股仅为举例说明