油市雪崩“众生相”：伊朗等国雪上加霜，美页岩油商面临灭顶之灾 / 四六文摘

马来西亚新执政党刚刚组建了内阁，并且可能在两个月内面临不信任投票。但是在此之前，该国新任总理穆希丁·亚辛（Muhyiddin Yassin）可能更加担心：如果油价全年下跌45%，这将意味着这个拥有3200万人口的国家将面临严重的财务困境。

从吉隆坡中心灯光闪耀的88层双子塔、亦即马来西亚国家石油公司Petronas的总部，到美国顶级页岩钻探公司大陆能源 (NYSE:CLR)所在的俄克拉何马城中心，世界石油行业的高管们都在问同一个问题：这场动荡何时才能结束？

周一，受到欧佩克+减产联盟两大巨头沙特和俄罗斯之间的价格战影响，原油价格暴跌了25%，创三十年来最大跌幅。那些过度依赖石油的经济体也因此面临再次熟悉不过的担忧：长期的财政紧缩、预算超支和财务负担。

公共卫生事件带来新的不确定性

在过去十年的大部分时间里，这些担忧一直存在，但不同的是，这次的威胁由于疫情带来的不确定性增加而变得更为严重。

纽约能源对冲基金Again Capital创始合伙人约翰·基尔达夫（John Kilduff）指出：“这是一场出乎所有人意料之外的石油风暴——欧佩克减产联盟破裂，沙特和俄罗斯争夺市场份额，意大利等国家和地区因为疫情而封锁。”

局势在好转之前可能还会恶化。

但是，情况还会变得多严重？华尔街大宗商品专家高盛预测油价将跌至每桶20美元。这将是18年以来的最低水平。在高盛唱空油价之后，美国WTI原油周一触及每桶27.34美元的低点，而布伦特原油则跌至每桶31.02美元的低点。这仅是四年来的最低水平，为进一步的下跌留出了空间。

WTI原油期货周线图，来源：英为财情Investing.com

对于沙特和俄罗斯的经济体可以支撑多长时间，这个问题仍具有争议。不过，主流的说法是沙特需要油价达到80美元、俄罗斯至少需要40美元才能维持预算的平衡。现在原油收益跌至这么低的水平，在数月之内就可以令那些政治脆弱的国家和负债累累的公司遭遇灭顶之灾。

以马来西亚为例，据估计，石油价格每下跌1美元，其联邦预算就会减少3亿林吉特（约7100万美元）。

低油气价格已经导致去年采矿和采石业增长对马来西亚的GDP增长贡献下降。2019年第四季度，马来西亚GDP年率仅为4.3%，而去年同期为4.7%。

在吉隆坡，马来西亚前任政府在2020年制定预算时，是基于今年油价为每桶62美元的情景，这大约是2019年底布伦特原油的交易水平。

布伦特原油期货周线图，来源：英为财情Investing.com

当地银行MIDF Amanah Investment在一份研究报告中表示：“新成立的政府可能会修订2020年预算，预计政府支出和投资将减少。”

不过，与尼日利亚、利比亚和伊朗等经济体相比，马来西亚的状况已经算不错的了。

在今年石油危机爆发之前，尼日利亚议会通过了2020年创纪录的10.59万亿奈拉（合350亿美元）预算，为重返国际债务市场、摆脱衰退影响的目标铺平了道路。但现在，这个目标只能算是空想。

在利比亚，为国际社会所公认的政府首脑法耶兹·萨拉吉（Fayez al-Sarraj）早在一个月前就发出警告，忠于军事强人哈利法·哈夫塔尔（Khalifa Haftar）的武装团体封锁了石油码头和油田，导致金融危机和预算危机迫在眉睫。

萨拉吉说：“石油停产造成的损失已超过14亿美元。这个数字每天都在变大。”

而在伊朗，总统哈桑·鲁哈尼（Hassan Rouhani）领导的政府料将面临油价崩跌而引发的第四次危机。此前，伊朗已经备受内乱、美国对其原油出口制裁以及新冠疫情爆发的困扰。

据福布斯周二报道，在美国，2020年能源公司和相关服务业的破产个案此前就预计将上升，现在随着油价暴跌，破产公司数量的增长可能会加速几个档次。

福布斯引用律师事务所Haynes and Boone发布的《油田服务公司破产追踪》的数据称，2019年第四季度油田服务领域有六宗新破产个案。2020年迄今，Pioneer Energy Services Corp. (NYSE:PES)是唯一一家启动破产保护程序的大型油服公司。

在周一的市场崩跌中，两家已经深入美国页岩油市场的能源巨头埃克森美孚 (NYSE:XOM)和雪佛龙 (NYSE:CVX)，其股价分别下跌了12%和15%。

俄罗斯最大能源巨头俄罗斯石油公司（Rosneft） (LON:ROSNq)在伦敦交易中下跌了21%，而在利雅得上市的沙特国有石油公司沙特阿美 (SE:2222)则因暂停交易而仅下跌了5.5%。

然而，那些中小规模的美国页岩油公司股价切实遭受了重击，尤其是背负着沉重债务、收入仅相当于跨国能源巨头一小部分的产油商。

大陆能源暴跌52.5%，依欧格资源公司 (NYSE:EOG)下跌32%，Parsley Energy Inc (NYSE:PE)下跌39%，Diamondback Energy Inc (NASDAQ:FANG)下跌44.7%。

一些能源公司迅速宣布削减支出，立即生效，以减少资本开支。

Diamondback Energy将其9个项目组减少至6个，比原计划多削减了2个。这家页岩油生产商表示也将削减资本开支，尽管未具体说明金额。

Parsley Energy表示，已将其2020年自由现金流预期从先前的至少2亿美元下调至至少8500万美元，并宣布整体开采项目将放缓。

依欧格资源亦计划限制开支以保护其股东的股息。

华盛顿智库大西洋委员会（Atlantic Council）首席执行官兼总裁弗雷德·肯佩（Fred Kempe）说：“部分页岩油生产商将得以幸存，甚至有可能最终赢得更多的市场份额。”

“但是所有产油商都将面临收入的下滑。以往的每一次石油价格战都导致了这个后果。石油生产商可能赢得一些市场份额，但是随着时间的流逝，他们在收入方面将损失更多。”

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