一意孤行的美联储，自相矛盾的鲍威尔：好好的降息却弄巧成拙？ / 四六文摘

如果说美联储主席鲍威尔及其联邦公开市场委员会（FOMC）同僚们的目标是激发投资者、企业和消费者的信心，从而维持经济扩张，那么他们似乎已经惨败了。

面对鲍威尔发表的自相矛盾、令人困惑的评论，投资者率先表达了不满，促使美股大跌。在他们看来，美联储未能遵守通过货币刺激来保持经济增长的承诺。道指、标普在美联储决议公布之后均跌逾1%。

新闻发布会成为一场“灾难”

投资者并未对基准联邦基金利率下调25个基点作为太大反应，这次降息早已被市场定价；他们甚至未被美联储提前两个月结束缩表的决定影响，毕竟这只能说是一个附带的“小惊喜”。

投资者更加介意的是鲍威尔在新闻发布会期间“拐弯抹角”的言论。即使以最低的标准来衡量，鲍威尔的表现也只能用惨淡来形容。

图片来源：英为财情Investing.com

在不止一次被问到是否能够实现美联储想要的所有目标时——包括维持增长，促进就业，刺激通货膨胀，针对贸易紧张局势和全球经济放缓的下行风险采取一些保险措施，鲍威尔坚持认为事情并不关乎这25个基点，而关乎美联储的政策轨迹。

鲍威尔试图让美联储从紧缩转向宽松的180度大转变看起来更像一个深思熟虑的政策演变。他暗示说，从加息、到耐心地按兵不动、再到降息，这个轨迹表明我们现在正处于一个下行趋势。

但随后他又削弱自己的这番言论，称此次的降息只是一个温和的“周期中期调整”，并不一定意味着它是美联储应对经济衰退的降息周期的前奏。

在试图阻止收益率曲线倒挂所暗示的潜在经济衰退与应对实际的经济衰退之间，这两者真的有区别吗？即使是有区别，投资者也并不买账。分析师立即评论称，这可能标志着美国股市的顶部。

从鲍威尔向来的表现来看，他一直对市场的声音听而不闻。不仅如此，就连整个FOMC似乎也不清楚他们的政策和经济之间存在着什么样的反馈环。

美联储对于滞后的经济数据有种执着，但它极为珍视的乐观数据，其实并非源于其耐心或政策变化，而是它的前瞻性指导在所有需求领域中制造出期望所带来的结果。数据在很大程度上仍然保持积极，是因为美联储已经提升了它将调整货币宽松政策以适应周期后期下滑现实的预期。

联储内部的鹰派和鸽派

有两名FOMC票委——来自堪萨斯城联储的鹰派人士乔治和由鸽变鹰的波士顿联储主席罗森格伦——实际上是不同意降息的，因为他们认为将基准利率保持在2.25%-2.50%会更好。

即便是曾在6月份支持降息的鸽派人士、圣路易斯联储布拉德，在本周的会议之前也谈到我们只需要25个基点的降息。而且，布拉德引领了对于中性利率如何下滑、美联储需要调整政策框架的再思考。

重压之下，欧洲央行正准备将利率进一步推向负值区域，并重启资产购买计划；英国面临真正的通胀威胁，但英国央行正在考虑降息而不是加息；已经处于负利率区间的日本银行不得不将利率维持在当前水平，并承诺会在必要时迅速采取行动。相比之下，鲍威尔和其他美联储政策制定者似乎沉迷在不同的世界。

虽然鲍威尔没有责任要去通过妥协来抚平异议，但作为美联储主席，他却有必要控制局面。然而，鲍威尔没有做到这一点，甚至还用拙劣的评论使局面恶化。

一些人希望美联储能够从这一次的市场反应吸取教训，意识它在9月再次降息的必要性。但这次，它的迟钝可能已经造成了永久性的伤害。

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