钯金终于不再狂飙了？唱多者不同意！

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理论上，钯金价格应该随着全球股市和其他受到疫情打击的资产一起下跌，但是市场并非总是按常理出牌。

钯金是全球头号催化剂，用于汽油车的尾气净化。本周二，钯金重拾升势，一扫此前连跌四天、跌幅近9%的阴霾。

当日，钯金价格上涨了1%，不过相比因投资者担心其供应紧张、储备可能耗尽而曾屡创新高的涨势较为温和。

钯金期货价格周线图，来源：英为财情Investing.com

虽然如此，钯金周二的涨势仍然反常，当日亚洲股市普遍下跌，其中韩国股市暴跌超3%，而美股也在前一天创下去年10月以来最大单日跌幅。

钯金接下来怎么走？

Kitco贵金属独立投资咨询师Arkadiusz Sieron说道，“谁来阻止钯金再创新高？钯金接下来怎么走？”

今年仅仅过去了四周，钯金的涨幅就已超过其最大竞品铂金的四倍。1月以来，钯金现货价格上涨了20%，钯金期货价格上涨了16%。2019年，现货价格上涨了48%，期货价格上涨了55%，远超其他主要大宗商品。

钯金现货价格周线图，来源：英为财情Investing.com

美国银行分析师周一预测，钯金价格将升至3500美元/盎司，然后才会失去动能，这一价格相比去年年底高出85%，相比现价高出50%——不过仍落后于钯金自2009年以来高达150%的涨幅。

曾经的大涨有理

与多数分析人士一样，笔者也能理解钯金价格上涨的推动力：钯金的主要生产国——南非和俄罗斯——的供应持续趋近，而汽车制造行业无法找到可行的替代品。

虽然有人建议用柴油车使用的尾气净化剂铂金替代钯金，因为铂金价格更便宜，但是汽车制造工艺的改造成本可能超过了节约来下的成本。

但是现在的情况有变

然而，回到现在，笔者认为钯金的涨势有些超现实。

涨也基本面，跌也可能基本面。正如供应趋紧推动钯金创下一个又一个历史新高，冠状病毒可能在短期内导致全球最大汽车制造国中国的汽车制造行业驶入慢车道，进而引发钯金需求减少。

中国汽车产量贡献了全球汽车总产量的近30%，超过欧盟的产量，甚至超过日本和美国之和。

但是，中国多个省市推迟了复工时间。其中1月27日，上海市人民政府宣布本市区域内各类企业不早于2月9日24时前复工，而上海是上海大众、上海通用等车企总部。1月29日，湖北省人民政府宣布全省各类企业复工时间不早于2月13日24时，而本田(T:7267)和标致(PA:PEUP)集团均在武汉拥有工厂和外派工作人员。

平常，中国的生产活动将于本周末重启，然而知情人士表示，一些汽车制造商可能会把复工时间延长更久。

正如笔者早前提及，相比钯金多头的呼声，基本面的逻辑应该占据上风了。

钯金的需求在哪里？

全球最大汽车制造商中国进入新常态后，理论上钯金的需求也会放缓，而钯金供应紧缩的压力也会减弱。虽然中国推迟复工可能不会对钯金市场产生实质性影响，汽车制造商对钯金的需求也不会转而萎缩，但理论上需求可能在未来回落。

不过，一些分析人士认为，钯金受到的负面影响只是理论上的，实际并非如此，钯金多头应继续推动钯金价格创新高。但是，如果有关担忧在一周内拖累油价下跌了10%，那么这些担忧难道不会拖累钯金涨势吗？

根据基本面，钯金应该回吐因车企需求不断增长而创下的一部分涨幅，即使没有回吐，至少会停下一路疯狂创新高的势头。

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