金价今年已上涨11% 黄金矿山股价情况如何？

　　黄金今年迄今为止已经上涨了近11％，但黄金矿山股价似乎处于低迷状态。部分原因是交易所交易黄金基金（ETF）的竞争。另一个原因是，经过1000亿美元的不合理交易的减记，行业已经清理了资产负债表。不采取行动的另一个原因是，由于好采的都采完了，矿山品位已从1998年的每吨4.6克降至每吨仅1克。另一个想法是，中国对黄金的渴望已经导致这个世界上最大的生产国，成为??世界上最大的黄金消费国，吸收了超量的实物黄金供应。中国的储量有限，到2020年就将耗尽国内储备。除了三大生产商之外，大型黄金生产商也面临着储备下降的问题。那么向哪里去？主要的黄金运营商将成本从每盎司1200美元降低到每盎司1000美元以下，恢复了盈利能力，现金充裕，他们正努力在加拿大股市购买最便宜的储备来替换消耗掉的储量。我们认为，黄金股东不用等太长时间，因为中国和其他黄金生产商正加紧寻求收购。

　　Endeavor矿业已经为Avnel Gold的马里开发项目出价1.22亿美元，为每盎司的储量支付不到200美元。传闻它早已对巴里克的Acacia感兴趣。纽蒙特公司花了1亿美元在哥伦比亚的Continental Gold的Buritica开发项目买下20％的股份。Eldorado从中国出来后，在希腊遇到失望，为魁北克高档发展项目Integra支付了近6亿美元（最高的美元价格）。在这些巨头中，合资企业似乎是当今的常态，传播资源也是风险。例如巴里克与中国大陆生产商山东黄金公司达成协议，以去年在阿根廷的Veladero矿业的一半10亿美元出售了50％股权，该矿去年产量为830,000盎司。这笔交易也加速了帕斯卡喇嘛的发展，这个项目在花费了50亿美元之后被搁置。同样，Goldcorp和Barrick也以50/50的合资企业合并了Cerro Casale和Caspiche，与多米尼加合资企业Pueblo Viejo不同。Goldcorp将花费10亿美元进入智利的Maricunga地区，减少这个数十亿美元项目的资本风险。

　　同时黄金行业也面临内部问题。例如巴里克的拥有64％股权的Acacia矿业与坦桑尼亚政府发生争议，他们试图通过重新谈判其原始合同获取1900亿美元的税收（190倍的收入）来得到更大收益。Acacia已经提出仲裁通知来应对这种“软”国有化。争议可能会影响巴里克产量的百分之十。另一方面，巴里克从巴基斯坦的大Reko Diq金矿项目得到好消息，接受世界银行仲裁法庭达115亿美元的罚款，这项法案以巴里克的支持为由。该奖项可能是解决这一潜在达数十亿的铜/金矿床投入生产的基础。

　　然后，太浩资源在Guatamala失去了Escobal采矿许可证，将该矿址置于待命状态，造成500万盎司银的损失。 Primero Mining也有困难。墨西哥的旗舰San Dimas矿井罢工了一段时间，安大略省的黑狐狸矿产生的现金流量不足，因此需要新的矿山计划。Primero生产每盎司所需的总维持成本在1200美元到1400美元之间。同时Primero Mining的资产负债表正在减弱，有可疑的4200万美元的应收账款。（覃维桓 译）