阿笨论除权与复权 / 四六文摘

特别提示：

别再不停的发消息与留言咨询个股了，我确实不懂，没办法提供什么有价值的资讯。你买的股票我不知道任何逻辑，你该不该买，该买多少，该不该卖，我怎么了解你之前的意图与操作节奏。或许对我而言，10-20%的波动很正常，而对你的操作而言，2%就需要止损，确实没有可比性。

我没有收取各位的学费，如果觉得打赏了需要答复请慎重考虑打赏不打赏。如果没有打赏，请大伙更不要让我为难。我不是卖狗皮膏药的，不是老师，不是股评。我只是一个普普通通的小散户，自得其乐，做自己的股票，也只想安安静静的做自己的股票。

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阿笨按：
之所以再谈这个事，很大一部分原因：

一则，不少朋友问及很多类似002511、002165及为走出来未来会走出来的002453，他们自己也找了一些，但是很多涉及除权复权的事情，比如除权看有些类似，但是复权其实涨了几倍，十几倍，这种再相似，也是徒劳。我常说，获利是最大的利空，超级获利的对手盘是最大的变数。

二则，除权复权确实涉及到很多完美运作的事情。至于像600604、600767等，十几二十年不送股除权也是奇葩，这种运作的痕迹更容易辨识，不存在除权失真的情况，唯一需要考虑的是技术+题材+波段运作对成本的影响情况。

坦白说，除权最好的结果是涨幅+送股除权之后不要影响长期均线，这样使得填权也好，之后的运作也罢，长期均线不至于成为一种负担，需要修复之后才能继续运作。

我最佩服000538的除权运作，A股历史只此一家，别无分号。

只是最近的一次除权很失败，如果不下跌估计除权刚刚好，但是除权之前的下跌造成除权形态的失败，也算是晚节不保，败笔。

不多说了，除权、复权对于买卖点、空间的测算影响很大，很多人没意识到这个问题，包括缠师。

斯为记

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2016年7月30日

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阿笨按：

最近总是被问及除权、复权的问题，有点不胜其烦在这里一起写一篇解释的文章一并回复吧。大家别嫌烦，我的粉丝很少，但是已经是众口难调了。我只想按照我的思考与想法去写，不想被影响太多。个股大家自己多分析分析，说白了，人都有一套自己的逻辑，都有自己的看法，我说的再好，到各位那里各位仍然是按照自己根深蒂固的想法去处理问题，这是好事。我不想影响别人，也不想被影响。安安静静的分析，开开心心的做投资，熬一点，慢一点对我来说不是问题，我不想一夜暴富或过了那个年代，我只做自己看得懂的，能赚的钱，能快最好，慢一点也不会介意。所以如果真的着急发财的，千万别关注我，也不要找我探讨什么迅速发财的秘诀，我太笨，很多事情做不来，也没有这种命，所以也不奢望。

祝福有这种本事的人，也希望有这种想法的能早日梦想成真。

斯为记。

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我提醒大家两个问题：

第一、一定要学会总结以往牛股的分析，我写过学习的时候，尤其是针对以往牛股或典型个股走势的复盘怎么复盘（详细的没有写，给学生讲过一次）。

第二、一定要辩证的总结问经验，不要机械，不要死板。

我给你们看一看我给学生讲课的时候，简单粗浅整理的一点点东西，这个也跟要写的除权、复权有点关系。

不是看字，也不是看整理的个股，是看看我给成本分析的分类，我不知道各位打开交易软件的时候是不是要么用默认的复权（不管是前复权、还是后复权），要么就是找到所谓的一劳永逸的秘诀，然后一直奉为圭臬的用下去，呵呵，不做评论。

其实成本分析的分类看懂了，也基本上对于除权、复权能基本上就理解了。

书归正传，我们开始聊除权与复权的问题。

关于这个问题，缠中说禅有自己的看法，他并没有特别的强调用除权还是用复权（本来想找原文给大家的，但是因为刚刚看《缠中说禅》108篇，不是很熟悉，只是记得大概，没办法具体找出来给大家看，我印象中就是这么说的），他只是建议大家一以贯之，换言之就是根据自己的习惯，如果习惯用除权就一直用除权，习惯用复权就一直用复权分析就好了。

其实缠中说禅研究不深，正看的过程中，没办法发表太多个人看法。

缠中说禅自己也在书中说了，他的技术分析也没办法解决标的的选择问题（后面我利用空闲时间一一梳理，也整理一下缠论，呵呵，两个学生看过，一个学生正在看，不知道看得怎么样了）。缠中说禅的技术分析也只是解决了他认为的择机问题，什么时候建仓、什么时候加仓（第一买点、第二买点），什么时候减仓，什么时候出掉，……

算是一个完整的交易体系，呵呵，也是一个能自圆其说的波浪理论的变体吧（别拍砖，呵呵，个人看法，千人千缠，我只是简单的发表一下自己的看法而已）。

回到除权复权的问题上来，呵呵，缠师是这样一种意见，为什么我习惯于用除权的形态而很少涉及复权的形态，这是博友感兴趣的了。

那么我的答复如下：

第一、其实除权与复权我都看，尤其是分析的时候，这主要是针对于标的的选择上，比如有些个股通过除权+填权，然后一波下来涨了十几二十倍的，这种复权一看就PASS的，别看那时候绝对价格低，但是市值与复权价格很高，那么就没有必要在里面浪费时光了。我的观点很简单，如果已经涨了5倍，这个时候股价再翻倍，那么早期介入的资金盈利已经是10倍的收益率了，对我而言，为了一倍的收益去承担太多的风险不合适，我宁愿守着差一点，慢一点，自己觉得还安全的（不抬杠，安全是一种综合判断与感觉，因人而异，那种后期搞基本面，完全靠财务了，不是我想玩的了，比如早期我玩过300017网宿科技，那时候才15上下，不超过18，但是到60-70左右基本上已经到了我满意的离场点了，而我另外一个朋友GT周，他在30-50之间才大力看好，一直看好到现在，这种已经超越了我的眼光喝境界，呵呵，差别很大。这一点我远远不如他，呵呵，很是佩服。300059东方财富也是如此，我记得我是在2013年1月-2月建仓完毕的，那时候价格集中在8-10，没有超过10，除权之后我是20左右走的，3倍还是有的，但是2014年那一波，我北京的朋友做了，那10倍很舒服，但是我缺席，呵呵。）。

第二、其实复权与除权什么时候看，具备一定的艺术性，这就要看自己了。

分析的时候有时候需要用除权的分析，下面会举例子，比如002135（后面我会解释原因）。也有的要用复权的，比如300070。也有的某一段需要复权看，也有时候需要除权看。比如2011年之前的深圳惠程002168，那时候分析就需要复权看。2013年之后，尤其是2014年那时候就需要除权看。

第三、买卖点的选择，多数除权看比较适当（个人经验，不足为训）。

所以运用之妙，根据不同的个股会有相应的调整。

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别太机械死板，说到这我要多说几句，因为国人的线性思维是深入到骨髓里的，很难改变，呵呵，所以要根据自身状况作出相应的调整。

比如我在雪球说我二师父在05-07那轮大牛市赚了60倍，我大师傅有20倍，我三师傅跟我说大牛市赚不到20倍别说我是他徒弟……

结果炸锅了，惹来了冷嘲热讽。

其实他们忽视了几个问题：

第一、大牛市的条件。

第二、这些是个例，不具备可复制性。

第三、比如我二师父的60倍是有条件的，他早期玩过权证，他说过，站对了地方有时候天山真会掉馅饼。你想以权证做基础，那收益率跟做期货没啥区别，估计这时候是不是又会觉得60倍太少了，做期货几个月上万倍的都有……

第四、他们又冷嘲热讽的是一轮20倍，两轮400倍了。这么脑洞大开的想象力，也是醉了。典型的线性思维，脱离具体环境和条件谈投资。市场有个公认的结论，就是大资金的增值比小资金的增值慢很多，这一点都不想就瞎咧咧，呵呵，你想从1万赚到100万是一个境界，从100万到1000万又需要一段时期的摸索，肯定遇到瓶颈，然后5000万，然后一个亿，……

不同资金阶段肯定会有不同的瓶颈，资金增值速度都跟早期那么快，个个都比巴菲特还牛了。

第五、我还有一个特别强调的是A股的增值是非线性的，跳跃式的。对于大多数人而言熊市很难赚到钱，那么想赚钱只能在牛市，也就是说可能几年没机会，一有机会可能有几年，在有机会的那几年千万千万多赚点，别津津乐道那种整天告诉你复利很重要的人的话。确实很重要，复利很难，也就是对95%的人而言，做不到。对大多数人而言，能做的就是好赚钱的时候多赚点，然后在熊市里被摊平收益率，最后的结果仍然是赚点合理的回报。

所以能复利，有本事做复利的，这是上上策。

没能力做复利，那么退而求其次，能赚钱的时候多赚点，然后资产平衡配置，比如从股市转出来做点其他的，熊市里少亏点，熬到下一轮牛市没倒下，继续这种循环就行了。

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总之，关于除权、复权，大的原则是分析的时候有时候需要用复权，买卖点的选择，我坚持用除权。

因为除权的时候，前高点、量能堆积点、缺口、均线等等一目了然，对于目测长期的波动压力、支撑、目标价位一目了然。

大家看看我给出的案例很详细了：

不畏浮云遮望眼之东南网架002135（二）——2015年的传奇之一

http://blog.sina.com.cn/s/blog_793c6a590102v7fp.html

活生生的例子在，大家视而不见，今天问这，明天问那，没意思，真不想回答。

一则时间问题，谁都有自己的工作，毕竟都是要养家糊口。二则有时候该说的都说了，只是大家看看，舒服舒服，爽了一把，然后就没有然后了，没有想，为什么是这样，有什么可取之处，我怎么看，为什么跟我不一样看法，最后如果证明自己错了，那么别人为什么是对的，如果自己对了，那么别人思考的时候疏忽了啥，……

可以学习总结的东西太多了，只是我们很懒而已，什么都想是现成的，最好的方式是跟读小学一样，有任何不会的就问，而不是自己思考。呵呵，别人没这种义务，也替代不了自己的思考。

纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。

何况是经验型的东西，如果不思考，终究是别人的，跟自己有什么关系呢？