说一个长牛的板块：疫苗！

有缘打开这篇文章的朋友，先说两件事：

1.在市场人气已经快到冰点 的时候，大家还愿意去看研究行业的文章，恭喜大概率未来是肯定挣钱的，A股能力固然重要，更重要的是坚持；

2.个股或者板块，未来能不能翻倍，跟过去是不是已经翻倍了，没有半毛钱关系，反之一样适用，会不会腰斩，跟过去有没有腰斩，也没有半毛钱关系，投资学会往前看。

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好，开始说正事，今天我想跟大家聊聊疫苗这个板块，作为一名老韭菜，在华兰生物跌停的时候聊这个板块，是对大家真正的爱护，听懂掌声。

咱们在十四五规划中，有件事，大家是很明确的，我们未来的经济一定是以啥为主？三个字：内循环。那么问题来了，这么多行业，不是你说你想内循环那就可以内循环的，我们跟海外的差距，客观上有这巨大的鸿沟。

好，但是内循环之路又必须要走，这时注意了，除了大家都关注的芯片以外，有两个行业一定是政策重点会支持会鼓励的方向，那就是创新药 疫苗方向，这个逻辑可以说很清晰了，就以疫苗为例来说，碰到重大公共卫生事件，必须得发展自己的疫苗，比如这次的新冠。要不然没有药和疫苗，上哪哭去。

从这个角度出发，我们国家未来一定会诞生在全球范围内，市值位列前top5的疫苗公司，这个大家没有问题吧，但是现在全球疫苗公司的市值是如何分布的那？看下图：

前七大疫苗公司，第一名智飞生物，也不过才2500亿，跟什么默沙东之类的一比，是不是还有很大的成长空间？（这里插一句题外话，这个逻辑可以往其他相似的行业进行延伸，事实上我觉得这是未来最大的成长方向）

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好，上面是把大逻辑讲清楚，下面就具体聊聊疫苗板块自身的逻辑，这就得从疫苗这个产品讲起。

疫苗可以分为两种，一种是一类苗，一种是二类苗，简单说就是一类苗就是国家统一采购，强制接种，这个只要家里生过孩子的都知道，孩子一出生就给个小本本，到孩子上小学之前，必须得把哪些疫苗打完了，才能报名入学。

所以大家也都看出来了，一类苗不挣钱，事实上也确实是这样的，一类苗采用的是成本加成定价法，一支苗，成本10块，国家采购就11块，多一分都没有，所以这一部分生产厂家，大部分都是国有企业。

不过也很容易看出来，如果都搞一类苗，企业就没有任何创新的动力，A股的这些疫苗上市企业，直接就腰斩了，要挣钱，那还得搞二类苗，二类苗定价方法采用的是完全市场化定价法。用李团长的话说，有本事的吃肉，没本事的连汤都喝不着 。

所以一打开二类苗企业的财报，利润率都是这样的，毛利润率90% ，净利润率也有40% ，这肉眼一看就是好生意嘛，咱们日常生活中的流感疫苗，狂犬疫苗，都是二类苗，下图就是狂犬疫苗康华生物的利润率表

看到这里，大家就应该理解疫苗企业了，有三大优势：受益于消费升级 消费偏刚性 没有天花板，因为生活越过越好，现在到冬天有条件的家庭都会打流感疫苗，被小猫小狗抓了，能不打疫苗吗？另外就是只要有新疫苗诞生，企业就会成长。

同时疫苗这个行业，进入门槛很高，供给端想快速增加基本不可能，这就避免了沦为周期企业的可能性，客观上讲，我觉得疫苗行业，类似于创新药赛道。

说了这么多，下一步是不是给标的时间，抱歉，研究医药或者疫苗企业真的很难，各种研发管线直接给你整蒙圈，还是推荐一下etf吧，比如创新药etf，我觉得他的持仓更均衡一些，下图是三季度十大持仓，既有创新药龙头又有疫苗龙头，可以说很nice了。

这里还有两点要补充：

1.既然看好疫苗，为啥不直接512290，生物医药etf，全是疫苗，我感觉创新药持仓更均衡一些，风格没那么激进；

2.现在关于新冠疫苗到底怎么定价，实际上还没有定论，国家医保局当然要求按照公共卫生产品，进行成本加成定价，但是这个有争论，最起码已经开打的，国药的产品，几百块一支的，明显是偏市场化定价的。这个会直接影响后期疫苗公司估值的，需要多关注。

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我知道今天的市场，有点涨出了股灾的感觉，指数一片大好，个股都快跌出翔了，这不是错觉，看一下数据就知道了，如下图，跌停62，涨停47，要是以往这种数据，指数应该已经跌了一个点以上了。

但是今天创业板暴涨2% ，原因是啥那？以我的观察是市场中最激进的一批资金回来炒股了，他们从来没离开，这不前一段时间去可转债那边一夜暴富了嘛，这几天，可转债整个板块的成交额由原来的1900亿，掉到了600亿。

他们回来之后，什么价值投资不感兴趣，回来就是炒股致富的，最顺手的还是做趋势加速，于是汇川技术，阳光电源，纷纷放量新高，还有新能车这些都在大涨，这就是今天的故事。

对于市场的观点，整体没有变化，白酒和黑茅就像打不死的小强，依然是那么倔强，看未来有没有更好的出手机会。