保险牌照那些事：上市公司接连退出设立保险公司，中介市场成新战场

保观 | 聚焦保险创新

2012年至2017年之间，伴随着监管审批的放宽，产业资本垂涎保险牌照带来的低息资金，各路资本均筹谋策划切入保险业，保险业牌照一纸难求。随着保险严监管时代的到来，对保险公司牌照的审批不断收紧。

于是从2017年开始，上市公司参与设立保险公司的热度开始逐渐消退，但是随着监管在保险中介牌照审批的逐渐放松，资本开始进军保险中介市场，涌现了一大批优秀的保险中介公司，今天我们就来聊聊保险牌照那些事儿。

四家退出，零进入

今年上半年，已经有至少4家上市公司公告退出发起设立保险公司，并且没有上市公司公告拟参与新设险企信息。退出设立险企原因多为拟参与的保险公司尚未正式进入设立阶段，而这些拟新设保险公司的计划已经公告了3年甚至4年多的时间。

上市公司用友网络近日发公告称，公司6月30日召开的董事会会议决议，拟终止参与友泰安财产保险股份有限公司的发起设立。

查阅用友网络公告信息了解到，2016年12月，用友网络公告拟发起设立友泰安财产保险的事项，计划与6家公司共同投资发起设立友泰安财产保险，该公司出资2亿元，占设立后友泰安财产保险的20%股权。其他6家发起公司包括双全控股有限公司、民太安保险公估集团股份有限公司、沈阳东软系统集成工程股份有限公司、江铃汽车集团公司、双胞胎（集团）股份有限公司、北京见龙泉投资管理有限公司等。

根据当时的公告，对外投资参与发起设立友泰安财产保险公司，有助于用友网络以保险为切入口，充分利用公司多年积累的企业客户和数据基础，深刻洞察风险管理需求，利用大数据和互联网专业技术优势提供保险服务。

不过，用友网络在近日公告后披露，截至目前，友泰安财产保险尚处于筹建期，一直未能设立，公司也未实际出资。鉴于公司聚焦云服务主业，公司拟终止参与友泰安财产保险的发起设立事宜。

除了用友网络之外，今年至少还有3家上市公司退出了发起设立保险公司的行动。

其中，今年3月、4月，莱美药业、拓维信息先后公告退出爱尔健康保险股份有限公司。同样在今年4月，银江股份发公告称，为“聚焦主业，提升公司资金利用效率”，终止参与发起设立大爱人寿保险股份有限公司，这距离2015年12月银江股份拟出资不超4亿元参与发起设立大爱人寿已过去四年多。截至公告日，银江股份也尚未对大爱人寿实际出资。

退出之势，早现端倪

上市公司退出设立保险公司的趋势其实在2019年已现端倪，根据统计，在2019年首次出现了终止设立险企的上市公司数量超过了欲进入者的情况。在当年公告相关事项的7家上市公司中，申通快递、中国国旅（现中国中免）、海峡股份3家欲参与设立保险公司，4家则终止发起保险公司，包括淮北矿业、二三四五、物产中大、永兴特钢。

另外，2019年上市公司关于保险公司设立事项的公告数已经明显少于此前3年。上市公司对保险公司牌照的追逐在2016年近乎狂热，2017年时仍有一定热度，到2018年、2019年热度消退。

统计数据显示，2016年全年共有70多家上市公司发布公告称拟参与投资设立42家保险公司，每个月都有几份关于参与设立保险公司的公告，显示上市公司对保险牌照追逐的热度。2017年，上市公司对保险牌照热情有所降温，合计31家上市公司公告投资险企，其中退出发起设立行列的4家，而7家公司参与发起设立的3家险企（爱心人寿、信美相互、华贵人寿）获批开业，其余均为欲进入者。

无形的手主动降低市场热度

根据我国《保险法》第68条规定，设立保险公司应当具备下列条件：主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年内无重大违法违规记录，净资产不低于人民币2亿元。

这个要求对于财大气粗的上市公司来说并不难达到，特别是在2013年4月，保监会发文修订《保险公司股权管理办法》第四条，允许保险公司单个股东（包括关联方）出资或者持股比例可至51%。随之而来的是国内保险市场新获批的保险公司如雨后春笋般涌现。接下来的几年迎来新批筹建保险机构的大潮：2017年6家；2016年20家；2015年13家。

之所以会出现上市公司筹建保险公司的大潮，其根本原因在于保险牌照能够给公司带来低息基金。我们在分析巴菲特与他的伯克希尔时就说过，伯克希尔作为巴菲特的弹药库，每年都能给股神提供源源不断且成本极低的浮存金。很明显，在2015年后的这一轮为期3年的保险公司扩容期中，便有许多金融大鳄隐身保险业，借产融之名，将险企当成了输血的“提款机”。通过内幕交易、关联方认购、隐形举牌等方式进行跨界资本狩猎。

但是保险公司不同于普通公司，保险公司内部如果出现治理不善的情况，将会对市场造成非常恶劣的影响。所以在2017年后，监管部门主动压缩了保险牌照的发放。到了2018年，只有4家新批筹保险机构，获批机构均有外资背景，无一花落民营资本。上市公司对设立保险公司的热情出现拐点，对保险牌照的态度也回归理性。

保险中介成为市场新趋势

伴随着监管层主动压缩保险牌照的发放，保险中介牌照成为了资本介入保险市场的新途径，中介机构呈现数量多、资本实力强的特点。

我们以互联网人身保险为例，数据显示，2019年互联网人身保险通过第三方平台累计实现规模保费1619.8亿元，较2018年同比增长63.3%，占总规模保费的 87.2%。当前环境下，互联网人身保险的渠道经营模式呈现以第三方平台（渠道）合作为主，公司自营平台（官网）为辅的发展格局。

截至2019年12月，国内共有2642家保险专业中介机构，其中5家保险中介集团、1760家保险专业代理公司、496家保险经纪公司、381家保险公估公司。

高速的发展还伴随着新规的利好，2019年，为规范保险中介相关市场准入行为、防止股东、高管“带病上岗”，银保监会制定《保险中介行政许可及备案实施办法》（以下简称《办法》），随后在业内征求意见。

具体来说，全国性保险专业代理、经纪机构的注册资本最低限额为5000万元，区域性保险专业代理、经纪机构的注册资本最低限额为1000万元。而对于公估机构而言，征求意见稿规定全国性机构营运资金为200万元以上，区域性机构营运资金为100万元以上。

银保监会副主席黄洪曾在今年1月份透露，《办法》已经过会，在修订完善后将正式印发。《办法》的发布，也可能意味着保险中介牌照未来审批将加速。

在保险中介的市场上，各大巨头早已涉入。2019年以来，有14家平台通过收购入股的方式取得保险中介牌照。一类是获得风险投资的互联网公司。例如，水滴关联公司就收购了泰瑞保险代理；第二类是东方财富、360金融、拉卡拉等互联网平台，其本身具有金融相关背景，再收购一张保险中介牌照，则更有利于后期流量变现。

所以对于真正想要介入保险市场，渴望在这片蓝海分得一杯羹的资本来说，寻求保险中介牌照可能是更好的选择。

以“保险电商第一股”慧择保险（NASDAQ: HUIZ）为例，在今年一季度整个保险行业原保费收入增速下滑的环境下，慧择一季度总保费收入5.98亿元，同比增长40.6%。其中，长期险保费占总保 93.8%，连续两个季度占比超过90%；长期健康险总保费5.05亿元，同比增长52.6%。总保费、长期健康险保费增速均高于行业平均水平。说明在广阔的市场面前，保险中介市场大有可为。

从发展的眼光来看，保险中介市场格局将会出现分化，一个方向是为同质化客户提供低成本的保险解决方案；另一方向是为特殊客户提供高水平的保险定制方案和风险管理服务。谁能够为用户创造更大的价值，谁就能在市场中存活下来。

End