异想天开系列——茅台提价一步到顶，将会如何？ $贵州茅台(SH600519)$ 的众多护城河中，定价...

$贵州茅台(SH600519)$  的众多护城河中，定价权是其最宽敞的一条。白酒不属于生活必需品，价格不受国家严格的限制和管控。不会出现类似电价十年不涨的情况，这让茅台的增长有了很高的天花板，目前飞天茅台的出厂价为900多元，建议零售价是1499元，这个价格消费者自然是拿不到的，真正要买到茅台酒价格要到2500元，中间有很大的提价空间。

此外，茅台的产量也是可以提升的，目前茅台的产量是约为5.6吨，还有大量的在建产量，不过，“离开茅台镇就无法生产茅台”，飞天茅台的生产有着严格的地域限制，这也是茅台稀缺性的一大原因。茅台的产量是不能像价格以上可以无限量的上调的。那么茅台产量的上限是多少呢？

根据公司公开信息，能酿茅台酒的只有15.03平方公里，茅台老区3.8万吨/年基酒产能和中华片区5万余吨基酒产能，合计应该是有9-10万吨/年，我们这里就按10万吨每年算。

提价其实也是有天花板的，茅台的市场价是2500元，那么茅台的最高价格其实只能卖到这里，虽然未来会有通胀的原因，茅台超过这个价格，但是公司赚到的利润其实也是通胀了的了，比如十年后茅台可能卖5000一瓶，但是那是的5000只能相当于现在的2500元，同现在其实没有区别了。因此，我们将茅台的价格设定在2500元一瓶，并且将中间的经销商全部踢出去，2500元一瓶出厂价也是零售价，一对一直销卖给消费者，没有中间商赚差价。

那么，这么在10万吨飞天茅台、2500元的出厂价，这么夸张的算法下，茅台的盈利会有多少呢？

10万吨就是两亿瓶500ml的飞天茅台，即便茅台产量还能再提升，这个恐怕也真的是茅台销量的天花板了，要知道，香飘飘奶茶销量一年也就两亿。飞天茅台的毛利润高达90%，每买一瓶能赚约2000元。粗略算一下，茅台的营收会达到4000亿人民币，除去微不足道的运营成本，茅台的净利润将达到3000多亿。

如果按照40的pe去计算，茅台的市值会达到12万亿，股价会达到8000元。

这个计算显然是极端高估的，我们把茅台的经销商给踢了出去，茅台的经销商是利益团体，显然不可能任由茅台踢出，中间的好处不可能被茅台吃光。茅台除了飞天还有其他系列酒，利润没有那么高。放量下的两亿瓶飞天是不能真的能卖掉也是一个问题。达到天花板后的茅台，市场会不会依然给予40的pe，国家会不会征收重税，都是个问题。

不过，我们不那么疯狂，按照五万吨的现存产量，提价降一半，这是茅台的利润会达到到1000亿。此时按照40的pe计算，茅台的市值是4万亿人民币，这个看起来就很合理了，然而现在没有达到天花板的茅台也快要触碰到这个价格了。

以上纯属胡思乱想异想天开，博君一笑。