有钱就有话语权，不是抱不抱，而是抱谁的问题
基金都在抱团取暖，你怎么赚钱呢？
截止2020年，中国基金行业总规模达到约59万亿人民币。
对比一下其他数据，2020年中国GDP突破100万亿，中国A股市值85万亿。
存量对比看权重，增量对比看趋势。
2014年、2015年、2016年，是基金规模大发展的三年，总体规模翻了一倍多。2018年因为整体熊市，所以基金规模略有下降。
中国居民个人存款从2015年的50多万亿，增长至现在的约100万亿，也将近翻了一倍。A股投资者从2015年的9000万户增长至现在的1.8亿户，也翻了一倍。
随着中国居民收入水平的持续提高，可投资资金越来越多，投资渠道也越来越多元，除了存款、保险以外，基金投资的规模增速更快。
那具体投资到证券市场的资金到底有多少呢？
1
公募基金
货币基金和债券基金收益率较低、风险也较低，视同现金替代投资，占了公募基金规模的一半。
1、货币基金稳步增长，翻了一倍，跟中国居民存款增长比较接近。
2、债券基金涨了三倍，说明很多人通过债券基金买债券，不像原来只是直接购买国债。
3、QDII规模很小，模式比较鸡肋。
股票型基金、混合型基金和封闭基金才是中国证券市场的投资主力，合计有将近10万亿的净值，占中国A股85万亿市值的十分之一。
十分之一的话语权看似很少，其实很大了，因为大股东的股票很少交易，所以，只有约40%流通股在交易，而公募基金在其中的话语权就占到了四分之一。
这还没有完，还有私募基金。
2
私募基金
过去7年，私募基金总体规模翻了十倍，有钱人越来越有钱。
其中，私募股权投资基金（PE）规模最大，超过10万亿，再加上1.9万亿的创业投资基金，为中国创新创业企业提供了强大的资金支持。
PE投资A股的规模不好计算，刨除之后，仅仅算私募证券投资基金，也有4.8万亿，几乎占到了公募证券投资基金的一半。
3
有钱就有话语权
算个简单的账：目前中国A股总市值约85万亿，扣除大股东60%的持股以外，其他流动股份市值约35万亿。
公募和私募证券投资净值将近15万亿，再加上证券公司和保险公司的证券投资，机构投资者已经掌握了中国资本市场的绝对的话语权。
结果是什么？
结果就是机构抱团取暖，龙头公司享受高溢价。
虽然今年年初有一波抱团股的集体下跌，但是第二季度，大多数抱团股又重拾升势，甚至有的还创出新高。
通过月度基金规模可以发现，那一拨下跌只是假摔，基金净值并没有下跌多少，甚至利用股价回调的契机继续大规模发行新基金来抄底，反正我是没少收到新基金发行的推荐信息。
目前的数据截止到4月份，过段时间我们再看截止到现在的数据，无论公募和私募基金肯定又是大规模增长。
基金有话语权，为什么只是推高抱团股？
第一，目前市场环境还不足以支撑起一个普惠性的大牛市，所以基金只会优中选优。
第二，买蓝筹股是基金共识，共识就是趋势，就是索罗斯说的“反身性”，有自我强化的动力。
第三，继续推高抱团股成本最低，用少量的交易价格就可以维持庞大持仓的高市值，最有性价比。
另外，我这是个小号，也没多少人看，所以妄自揣测说一点内幕。
公募基金经理赚的是管理费，管理费取决于资金规模而非业绩。当然如果业绩非常好，自己名利双收，以后有机会干私募赚的更多。
如果是你，你会怎么选择？
如果是我，我当然也是从众随大流，买各种“茅”。这不是愚蠢或者无能，恰恰是最精明的选择。
前面说了，基金有源源不断的资金进来，与其找一些没有共识的冷门股票，不如继续加仓自己已经持有的抱团股。
第一，不管后续基金买股成本是否高，只要维持住前面核心的明星基金的高业绩，我就有足够的管理费收入。
如果你去翻看管理多只基金的基金经理，他们在不同时期发行的基金为何持仓如此一致？一定是后续成立的基金也买了很多之前基金已经持有的股票，持股成本肯定比之前的高啊，相对收益肯定也比之前的低啊。但那不重要，最早的明星基金收益足够高，就足够打响知名度，吸引源源不断的新基金进来了。
新基金给自己的老基金抬轿子。
第二，由于继续加仓抱团股不只是我这么做，大多数基金经理也都这么做，所以这个共识会不断推高股价，所以即使我后来发行的基金，买过之后也立竿见影的有收益。这就是自我验证。而这种趋势会吸引更多的散户来参与，强化这种共识。
维持股票强势趋势，吸引公众抬轿子。
第三，“茅”公司是公认的好公司，所以，认知成本最低，责任风险小，更重要的一点是，确实都是好赛道，有更大概率长期胜出，形成了另一种方式的自我验证，高估值和高增长的自我验证。
这种“反身性”的自我强化的循环会不断进行，所以抱团股会享受“戴维斯双击”，股价会取得超过公司利润增长的上涨。
但这个过程不会永远持续下去，树不会涨到天上。
4
未来预测
鉴于基金资金规模越来越多，他们在资本市场的话语权越来愈大，他们持续主导市场的趋势看起来不会轻易改变。
如果有改变，那就是多杀多，共识分化，可能会更惨烈，阎王打假，小鬼遭殃。
现在抱团股的上涨像极了美国1970年代的漂亮50。漂亮50崩盘的根源在于股价离价值太远了，透支了利润的增长。
股价没有飞到天上，却摔了一脸泥。
有人说，漂亮50的股票虽然下跌了好几年，但是长期来看，后来有些又大幅上涨了，这就是价值投资的胜利。
但是，并不是所有的漂亮50都能够重拾辉煌，而且在高位接盘的人其长期收益率也很低，更不用提其持续多年的下跌了。
从长期来看，股票价格只会反应公司价值的增长，超越公司价值增长的股价只能通过下跌或者是不涨来等待利润跟上。
今年其实已经杀了一些所谓的“茅”，在高岗占位的投资者浮亏了不少。现在的抱团不过是报的更紧了，只是开着电动车喝酒吃药而已。
所以，抱团股的未来只有三种情况，我们只是估计那种情况出现的概率更高而已：
1、继续上涨，估值不断上升，继续吹泡泡。
2、维持不变，等待利润追上价值。
3、因为意外情况而下跌，戴维斯双杀。
公司再好，也有估值上限，进入上限之后，买卖双方的心态就变得极其敏感和脆弱。
基金经理继续推高自己的持股是理性选择，但是对于个人投资者来说，这个时候再买票进场，你就是在跳最后的华尔兹了。
你也可以抱啊，但你不一定敢抱；如果你不抱，你也没必要举报啊。
人家不抱团了，也不一定来抱你啊。
其实抱团股相对于那些炒作概念的股票来说，反而涨得相当合理，是基金经理衡量了自己风险和收益之后非常理性的选择。
什么是成熟的资本市场？必然是优秀的公司享有更高的估值溢价，抱团是王道，只是抱哪个而已。
所以，对于个人投资者来说，你能够选择上被别人抱团的股票是一种幸运。
你的唯一选择应该就是，选择以一个什么样的价格去拥抱优秀的公司。
就像巴菲特说的，“付出的是价格，得到的是价值”。
不要因为股票可能会上涨就去买股票，而是要衡量你付出的价格购买的东西值不值。
所以即便是对于好公司，高价买、然后期待更高价卖，本质上也是投机。
巴菲特的老师格雷厄姆说：“投机并不违法，也并非不道德，只是不赚钱。”
这让我想起李录讲的一段故事。当年他发现CDS的泡沫，打算做空赚钱，咨询芒格的意见。
芒格建议他不要这么做：如果做错了自己会破产；如果自己判断对了，那些公司大而不能倒，一定是政府用纳税人的钱救活了，你赚的是纳税人的钱，于心何忍啊。
查理芒格和李录作为资本主义世界的投资家，居然有这样的道德标准，真是让我肃然起敬。
但事情也没那么简单。李录说即使你做空赚了很多钱，以后可能会栽更大的跟头。
当年金融危机的大空头保尔森是最大的赢家，但是之后几年却大幅亏损，最后黯然退出。
这对我的启示是，那些能够在短短几个月翻好几倍的股票，不是我的菜；抱团股除非我也抱得早，要不我也不会去抬轿子。
有些钱赚不到、不去赚，并不会让你破产，赌博才会倾家荡产。
弱水三千，只取一瓢。
找一个看得懂能放心的股票去抱，才能夜夜安枕啊。
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