光线新丽为何分手？腾讯接盘！33亿交易有内幕？
近日，光线传媒、新丽传媒、腾讯之间一笔33亿元的股权交易引起了外界的关注。2018年3月10日，光线传媒与林芝腾讯科技有限公司签署了《股份转让协议》，公司以人民币33.1704亿元的对价将持有的新丽传媒27.6420%的股份出售给林芝腾讯，本次交易后，光线传媒将不再持有新丽传媒的股份。以此倒推，新丽传媒的估值是120亿。
“其实是新丽传媒自己想卖，估计现在影视公司不好上市。”从光线传媒内部人士处获悉，这次的买卖反而是新丽传媒主动的意愿更大。毕竟6年三度站上IPO跑道的新丽传媒，已经失去了等待的耐心，选择中途折返。而与此同时，将新丽传媒拱手让人的光线传媒，除了将33亿元装进口袋，显然还有其他打算。
回顾这一笔买卖，光线传媒可谓收获颇丰。3月12日，一纸《股份转让协议》公告指出，光线传媒以33.17亿元的对价将持有的新丽传媒27.64%股份出售给林芝腾讯，本次交易后，光线传媒将不再持有新丽传媒的股份。初步测算，通过本次交易，光线传媒将取得的投资收益约为22.66亿元(未扣除所得税)。
而22.66亿元，这个数字相当于光线传媒一年的营业总收入。财报显示，2015-2017年光线的营收分别为15.23亿元、17.31亿元、18.70亿元，预计转让新丽传媒股权所得收益将大大增厚光线传媒2018年的业绩报表。
根据腾讯科技的报道，新丽已经决定放弃A股IPO，而腾讯的加入可以“帮助老股东寻求退出，解决老股转让问题”。
当然，光线出让其所持全部股权还有附带条件。股权转让两天前，光线传媒与新丽传媒签署了长达5年的战略合作协议，双方约定每年合作电影及电视机各一部，且彼此投资权不低于10%。
这是继猫眼微影合并案后，腾讯刘炽平与光线王长田的又一次直接交手，也是本周内被公开的、腾讯在泛文娱投资领域的第三次出手。就在这周四，腾讯被曝动用近十亿美元独投了斗鱼直播和虎牙直播，进一步夯实自己在游戏领域的绝对霸主地位。
从光线转投腾讯，新丽传媒可能将拥有更多的、不同的发展道路。有了腾讯正在快速建立的泛娱乐生态作为支持，至少让等待五年套现未果的诸多股东多了一种希望。
把新丽传媒转手回笼资金后，光线传媒又盯上了新的投资标的—蓝白红影业。光线以自有资金出资3000万元，认购蓝白红影业新增的注册资本15万元，剩余部分计入资本公积。本次增资完成后，光线影业取得蓝白红影业6.25%的股权。
作为去年才刚成立的初创公司蓝白红影业，已经凭借着联合出品今年春节档票房冠军《红海行动》，在影视圈内崭露头角。关于这次交易，蓝白红影业创始人周亚平向时代周报记者透露，目前双方正在交流洽谈，未来有更多深度合作的消息会向大家公布。
光线传媒近年来已经成为并购投资最为激进的国内影视企业。在董事长王长田的信条里，他认为，买的不是过去而是未来，光线要通过大举投资来构建内容业务的壁垒，做股权紧密型的娱乐传媒集团。
梳理光线传媒近几年的收购发现，足迹遍布影视产业链的上中下游，包括上游的出版、小说、漫画，中游的影视剧，下游的发行票务、播放平台、衍生产品(游戏、主题公园、VR技术)等。根据2016年王长田公布的已投资和拟投资项目，数量多达80家。
除了新丽传媒，光线传媒“相中”的影视公司还包括橙子映像、锋芒文化、明星影业、霍尔果斯光印影业、霍尔果斯十月文化传媒、灵力影业等。其中，最备受关注的当属收购并控股猫眼以及入股后来上市的天神娱乐。
对比各大影视企业2017年的财报数据发现，光线传媒的营业收入并不算起眼，甚至稍显落后，然而净利润却异常高。较为明显的是，华谊兄弟营收79.43亿元，录得归属股东净利润8.28亿元；华策影视营收38.71亿元，录得归属股东净利润6.32亿元；相比之下，光线传媒营收27.55亿元，录得归属股东净利润8.18亿元。
众所周知，新丽传媒是一家具有优质品控能力的影视制作公司，并在未来可能成为主要的内容厂牌之一。其创始人曹华益新闻系毕业，做过图书发行，业内公认他为最重视剧本创作的影视操盘手。包括早期的《悬崖》《北京爱情故事》《大丈夫》《虎妈猫爸》等剧在内，经由新丽出手的电视剧都在品相和收视率上达到了双赢。
很多人评价，曹华益有很重的文气，同时兼顾商业性和包装感。伯乐营销老板张文伯认为新丽传媒能在电视剧领域取得卓越成绩，年年都能打造现象级热播大剧，永远离不开老板曹华益的运筹帷幄。毕竟曹华益是复旦新闻系毕业的，他毕业以后一直在出版社做编审工作，所以他自身一个经历与履历，就让他对于内容，尤其是上游很精通。
所以新丽传媒每一个影视项目，第一个把关是剧本，张文伯还称，“电视剧我觉得把剧本做好了，是最后得到观众认可的一个基础。同时，曹总有一个很好的判断，知道什么样的题材是观众喜欢的。抓好剧本，判断好项目，他也很敢于用人，所以才能在电视剧领域取得巨大成功。”
在2014年接受《广电独家》采访时，曹华益可以对新丽做过的每一部剧的开发思路如数家珍——《父母爱情》是隽永、洗练风格；《悬崖》的情节性并不强，节奏很慢，但这是先铺垫、塑造人物；《大丈夫》这样的热播剧则是按戏剧方法来架构人物关系，凸显矛盾冲突、热点话题，技巧性很强，最后一集希望达到罗曼·罗兰的作品的境界。
成立之初，新丽传媒主要靠制作电视剧为生，新丽传媒在影视行业内的影响力不可小觑，由新丽传媒作为发行单位的电视剧，一般都能在各大卫视的黄金时段播出，这已经是行业内的共识。
但是，近年来，电视剧的监管趋严，各大卫视与网站购买电视剧的价格也逐步走低，电视剧盈利的天花板越来越明显，再加上每个影视公司都必须对电影产业深度布局。所以自2010年开始，新丽传媒逐步转向电影的制作与发行。
为大家熟知的《失恋33天》、《道士下山》、《101次求婚》、《夏洛特烦恼》、《情圣》、《悟空传》、《羞羞的铁拳》、《妖猫传》等电影都由新丽传媒出品或者联合出品。
而且新丽传媒的电影，擅长用巧劲，虽然《道士下山》《妖猫传》《悟空传》这样魔幻动作巨制赚不了太多钱，但他们爱情喜剧电影往往赚翻，即便是《隐婚男女》《杜拉拉追婚记》这样票房惨败项目，是不是植入广告早就赚钱回本，或其它投资商给钱拍摄，相信新丽内部人最为清楚。
新丽传媒曾斥资2100万独家签约了陈凯歌7部电影的独家合作权益。除此之外，新丽传媒还需向陈凯歌支付担任导演、编剧或制片人等工作的劳务费用。过去几年，新丽传媒与陈凯歌合作开发了《搜索》《道士下山》《妖猫传》等多部电影。
新丽副总裁李宁曾说过：“专业挑选陈凯歌的电影选材”，加上陈凯歌拍戏也开始谨慎，所以外人看来这是陈凯歌同新丽合作，双赢局面很大，似乎没有犯下《无极》那样剧情混乱、投资过大的致命错误。《妖猫传》曾经在五亿票房后就宣布回本，因为唐朝城市的宏大景象都当地政府为旅游事业和影视基地搭建，因此花不了太多钱，况且合作京东也被成为是经典营销案例。
新丽传媒过去一年在电影和电视内容领域均保持了头部地位。其中，起步于2014年的新丽电影成为电影市场快速崛起的代表，仅《情圣》、《悟空传》、《羞羞的铁拳》和《妖猫传》四部作品的总票房已经超出39亿，占到2017年年度总票房559亿的7%。
新丽电视在2017年上线的四部剧目中，既有大热的现象级大剧《我的前半生》，也有评价极高的《白鹿原》和《风筝》这样口碑极佳的谍战剧，包括《剃刀边缘》也赚了。
即使在势如破竹的网剧领域，作为老牌影视公司的新丽传媒也曾交出过《余罪》这样的大爆款网剧。
不过，始终等不来上市通行证的新丽传媒，背负着48部电影开发清单，它比任何时候更需要资金和资源的帮助。2017年，新丽传媒命运多舛，斥巨资投拍的两部电视剧《白鹿原》和《风筝》，几经数年波折，曾面临审查、修改等问题，才能顺利播出。
还有《如懿传》这种的昂贵大剧，虽然有超级IP、顶级阵容、浩大宣传，却至今没有播出，所以新丽传媒经营的压力直接体现在财报数据上。截至2017年末，新丽传媒资产总额为41.55亿元，负债总额接近30亿元，占资产总额的70%，现金流量净额为负3.11亿元。而且负债率有逐年上升的趋势，2015年、2016年分别为52.35%、62%。
对于光线来说，新丽传媒短期之内完成不了上市，目前没有更多的利益增值空间。与此同时，同业竞争导致的资源争夺和损耗也不利于双方的利益最大化！
2017年6月，新丽传媒启动了第三次IPO，拟募集资金20亿元，用于补充影视剧业务营运资金。
通常情况下，IPO申报期间，股份有限公司都不会发生股权转让，此次光线传媒将全部股权转让给了林芝腾讯，也间接说明新丽传媒的第三次IPO很可能又又终止了。
三次IPO（首次公开募股）闯关失败，新丽传媒没有拿到百乐门的入场券，这其中也不乏其自身的问题；
其一：新丽传媒的资产负债率在行业内相对较高，
其二：利润大部分来自于政府补助：公司2014年、2015年及2016年的政府补助为5,369.80万元、4,019.85万元和3,514.65万元，占当年利润总额的比例分别为30.59%、25.36%和16.85%。
新丽传媒在2017年的招股书中披露，募集资金20亿元用于“补充影视剧业务营运资金项目”，拟在未来两年间投拍10部电视剧和9部电影。如此一来，双方难免在各大热门电影档期上直接开火。
如2018年贺岁档光线传媒出品的《心理罪之城市之光》与新丽传媒的《妖猫传》遭遇，光线《城市之光》稳定是赔钱的，《妖猫传》则是赚钱的。此外，双方投拍的电影类型也较为相似，如新丽传媒出品的《羞羞的铁拳》《煎饼侠》《火锅英雄》，而光线影业以出品方身份参与的《美人鱼》、《港囧》和《从你的全世界路过》等。
所以“同业竞争”被认为是导致双方“和平分手”的原因之一。
曹华益曾表示，对于民营影视公司来说，通过上市融资扩大再生产，是必经之路。“现在的电影、电视剧投资金额越来越大，靠公司的自有资金是无法满足的。”
新丽电影CEO李宁也明确表示，“新丽电影正处于扩容'蓄水池’的阶段。我们需要更多编剧、导演、制片人，开发更多作品，每年保持一定数量精品，而不分创作大小年，这样基本盘才是稳定的。”
李宁透露，新丽正在制作和即将开机的电影有五六部，包括《素人特工》、与开心麻花合作的《西虹市首富》，《搜神记》、陈玉珊导演的《一吻定情》和程小东导演的《诛仙》等也即将开机。电视剧待开发项目则包括了《斗罗大陆》《庆余年》《余罪3、4》等10余部作品。
至少在现阶段，互联网公司还没有能力走通内容制作环节，已经在一定程度上成为业内共识。参股和控股制片公司这种类好莱坞“六大”的操作模式，可以快速为平台端口解决内容来源，同时为泛文娱的影视生产环节储备生产能力。
这种开放收割策略在二次元领域表现尤为明显，除了投资B站、快看等主流二次元平台，腾讯在过去半年投资了包括动漫堂、绘梦、漫漫漫画在内的十余家动漫公司。进入2018年后，腾讯又完成了对铁鳞社和幕星社的投资。
目前，腾讯参股的工夫影业、柠萌影业、灵河影视等都成为其重要的合作伙伴。在2017年腾讯影业发布的43部影视片单中，包括《全职高手》《黄金瞳》《刺客道》《张公案》等在内的片子都是与投资生态体系下的影视公司合作的。
在这种语境下，新丽传媒与腾讯交集颇多，在重点项目上也有展开合作。除了马化腾旗下世纪凯旋为新丽传媒机构股东之外，2016年，阅文集团与新丽传媒合资成立了阅新文化，虽然目前公开资料并未显示这家公司的具体业务，但“IP库+制作公司”，本身就是一个发挥合力的合作，甚至可以成为一个标准好莱坞studio的基础。
2017年，腾讯影业在其发布会上公布了与战略合作伙伴新丽传媒的合作项目80集古装巨制《庆余年》，这个为期长达5年、共3季的大项目背后，双方都调动了自己的最优资源。除此之外，腾讯影业与新丽电视还宣布合作《赘婿》、《我真是大明星》等多个项目。
当平台渠道资源渐趋绝对垄断的今天，深入介入内容生产，已经成为视频平台讲出更多商业模式、减少亏损的重要途径。毕竟，对于采购像《如懿传》这样的单剧，需要花费超过8亿，但能否收回成本对于视频网站始终是个疑问。
在丛林中都是野兽的影视圈，新丽传媒有自己独特的竞争力，那就是对影视投资的眼光和超强的操纵力，但摆在新丽传媒面前的也只有两条路，IPO和卖身巨头，显然新丽传媒最终还是选择了后者。
重要的是，腾讯视频平台所对标的商业范例正在从奈飞的会员模式向迪士尼的泛娱乐模式演化。成为这个生态中一环的新丽传媒，也有机会实践更多的变现方式，走出上市募资——产量扩张之外的另一条路。