千亿美元市值，“小米模式”的新起点

手机、IoT、互联网，小米战略三步走，手机是基础，千亿美元市值，是“小米模式”的新起点。

⊿

文/黎帅

1月5日，小米集团（1810.HK）股价再创历史新高，盘中最高达35.9港元，截至当日收盘，股价报35港元，公司总市值接近9000亿港元，约合1160亿美元。

时间往前推，2020年1月2日，小米股价报11.22港元，到2021年1月4日，小米股价报35.25港元，过去一年，小米股价翻了超过三倍。

小米在股市的表现其实是中概股在过去一年的缩影。2020年，全球遭受新冠疫情，也带来了因“大放水”出现的简略版牛市，中概股随之集体上涨。

2020年更像是中概股价值回归的一年，英为财情数据显示，衡量中概股表现的纽约梅隆银行中国ADR指数2020年上涨28.89%，大幅跑赢标普500指数的16.26%涨幅。

数据显示，包括蔚来、拼多多、哔哩哔哩、京东、小鹏汽车、理想汽车在内的多只热门股票均在2020年实现股价翻倍。

在美股市场265只中概股中，有13只中概股股价涨超300%，对比美股市场，小米公司股价上涨幅度依旧排在前列。

小米公司为何能得到投资者认可，实现股价大涨？归纳起来有三大因素：美国政府打压华为带来的机会，小米在技术上的持续投入，智能硬件+IoT布局。小米已经成为一个平台型公司。

1

效率革命：领跑手机行业的动力

2020年11月，分析机构Counterpoint发布2020年第三季度全球智能手机出货量报告。

报告显示，三星市场占有率位列第一，出货量为7980万部，同比增长2％；华为占有率第二，拥有14%的市场份额，出货量达到5090万部，同比下降24%；小米市场份额排名第三，出货量为4620万部，同比增长46%。

2020年三季度，小米的收入及出货量均创单季历史新高，小米也因此在手机市场重回全球第三，在竞争激烈的国内市场，小米更是头部唯一实现同比增长的厂商。


小米在国内的增长空间来自高端手机市场，小米10系列等高端旗舰手机全球销量超过800万台，由于中高端产品销量占比持续上升，小米在中国大陆智能手机平均售价ASP（手机平均售价）同比增长14.7%。

华为跌倒，小米吃饱。因为遭遇美国制裁，华为遭遇了芯片供应危机，致使手机出货量下跌。据韩媒TheElec报道，华为计划在 2021 年生产约 5000 万台智能手机，这将比华为2020 年的预期出货量1.9亿部下降74%。

2020年Q3全球智能手机市场（来源：Counterpoint）

目前在国内中高端市场，除了苹果，小米领先同行。小米 11 新品发布会后，小米副总裁卢伟冰也在微博上表示，这次小米 11 的备货量是历史上小米数字旗舰的几倍。

小米成立于 2010 年，在 2014 年成为全球头部手机厂商之一。2019 年，小米首次进入《财富》世界五百强，是榜单中最年轻的五百强公司。

举世瞩目的增长背后，是小米商业模式的独特优势——互联网思维与硬件业务的结合，创造出一种创新性的商业模式。核心是极致的商业效率。

小米超低的费用率是对效率革命的有力证明。在市场过分看重小米低毛利率的同时是市场对小米超高效率的忽略，小米商业模式最本质的一点就是极高效率。

2018 年小米运营费用率全年不到 10%，2019 年，在研发费用从原先的 50 多亿增加到 75 亿，海外高速扩张，费用率约 10%，2020 年 Q3，小米的营业费用率是 9.4%。

手机行业跟其他行业一样，早期靠颠覆式创新驱动，中后期后期靠效率驱动，辅以渐进式创新，智能手机发展13年，已经进入了行业中后期，行业进入主要靠效率驱动的新阶段。

苹果iPhone4是在智能手机行业的发展历史上具有标志性，那是智能手机行业创新的高峰，此后行业进入渐进式创新的阶段。

独特的商业模式，高效的运营效率，应先行业渐进式创新，是小米在手机不断攻城略地的原因。

2

技术立业：打赢高端市场这场硬仗

打铁还需自身硬，小米成功在国内高端手机市场占据一席之地，外界给予了机会的同时，小米在技术领域的不断进步是小米前进的根本。

12月28日，小米举办旗舰新品发布会，小米集团创办人，董事长兼CEO雷军在会上表示：2020年第三季度智能手机市场，小米重返世界前三，这背后的秘密就是“技术为本”。

雷军介绍，小米实验室已遍布全球，仅小米科技园就拥有各类实验室共123间，其中手机实验室90+间。

小米已经拥有全球领先的研发能力，由此带来的技术成果持续落地，将帮助小米更快速的提升高端市场份额。

据了解，过去的一年，小米所带来的世界顶级120倍变焦、双原生ISO等影像科技，领跑业界的量产120W有线秒充+50W无线秒充，UWB一指连、80W无线秒充、第三代屏下相机等重要技术进展都出自巨资打造的小米实验室。

小米11搭载2K超视网膜屏

此次发布的小米11新品手机搭载了全球首发新一代骁龙888 5G旗舰平台，采用最先进的5nm制程打造，升级新一代A78架构，CPU性能提升25%，GPU性能提升35%，AI算力提升超过70%，同时功耗大幅下降，能效提升25%。

小米11还搭载小米手机迄今为止最好的2K超视网膜屏，获得专业显示评测机构DisplayMate的A+评级，刷新DisplayMate“最高屏幕分辨率”、“最高OLED峰值亮度”、“最高颜色准确度”、“最高对比度”、“最低屏幕反射率”等13项最佳记录。

发布会上还推出了全新的MIUI 12.5，在应用基础体验方面也进行了重大升级，对系统应用的内存、性能、功耗等方面进行了全面优化，MIUI 12.5让手机系统更轻更快更省电。

在软硬件上，小米11都做到了无可挑剔，2020年年初，小米进军高端手机市场，发布了小米10系列手机，并获得成功。小米11是小米进军高端市场的第二仗，坚持“技术为本”，通过持续不断的技术创新，小米站稳了高端市场、并开始引领高端旗舰手机的技术潮流。

3

平台驱动：“手机 X AIoT”双引擎

2020年8月，小米集团董事长、创始人兼CEO雷军宣布将集团战略升级为“手机 X AIoT”双引擎，围绕手机核心，构建智能生活。

为落实这一战略，2020年12月小米进行组织架构调整，新成立三个互联网一级部门，分别为软件与体验部、互联网业务部、业务中台部，新成立的三大部门均由过去的多个独立部门整合而来。

2018-2019年，小米曾经成立过多个独立的互联网事业部。这次重组之后，几个部门的业务目标更为聚焦。这是小米落实其“手机 X AIoT”核心战略的重要一步。

已经公布的财报显示，截至2020年9月，小米AIoT平台已连接的IoT设备数量达到2.89亿台；人工智能语音助手小爱同学，9月份月活用户数达到7840万；米家App的月活跃用户数达到4310万，三项数据都是历史最高水平，且持续保持稳定增速。
2020年9月，全球MIUI月活用户达3.68亿，同比增长26.3%，达历史新高。

小米旗下IoT产品

小米内部组织架构调整的首要目的是提升小米生态中手机及其它核心设备的互联互通能力，这一目标正在逐步实现。

2020年8月，小米发布了UWB技术，借助手机，实现空间指向交互方式。

今年11月，小米发布人工智能助理小爱同学5.0版本，提升声音识别、对话记忆、生活场景配合功能，实现从智能语音助手向智能生活助手的升级。

今年11月，小米还发布Xiaomi Vela软件操作平台，为消费级物联网的协同兼容提供强大的基础设施，基于开源嵌入式操作系统NuttX打造的物联网软件平台，能够运行在各种芯片平台。

随着小米的众多智能硬件成为新的流量入口，小米互联网业务的商业化能力也在不断增强，2020年三季度，小米的广告收入达到人民币33亿元，同比增长13.7%，创单季历史新高。

小米的产品在不断多元化，基于硬件延伸出互联网服务后，小米不再是一家硬件公司，也不仅仅是一家互联网公司，小米将成为一家新物种公司，是手机×AIoT模式的最终范本。