【谈股论金】复星国际

复合型资本公司并不受市场青睐。

即使是股神巴菲特的伯克希尔哈撒韦，

市净率也只有1.2倍，

公司净资产是多少，

股价也就差不多是多少。

一个公司如果有太多庞杂的资产，

似乎不聚焦，不专注，

所以，股票市场就不会受到青睐。

对于复星国际和郭广昌同学，

我既有很强的情感认同，

当然在商言商，

投资复星国际还是因为价值低估。

虽说经调整的每股净资产（NAV）价值24港币，

貌似比现价10元左右的股价高不少，

但是也要看到，

2016年的NAV价值26港币呢，

股票没有上涨是有原因的。

如果说过去几年，复星国际四处出击，

购买了不少资产，

打造了健康、快乐、富足三大板块，

有些过于庞杂。

但今年复星年报提出“聚焦”，

把核心产业打造成数一数二的龙头企业，

这将有助于提升资本效率。

其实复星旗下有一箩筐知名的公司：

豫园商城、青岛啤酒、三元牛奶、百合佳缘……

更不用说参股的蚂蚁金服、网商银行……

说起投资，就不得不提及一段往事。

2005年，分众传媒头顶广告传媒第一股的光环，

登陆纳斯达克市场，从9.5美元涨至66美元。

2008年，金融危机、汶川地震，

分众传媒广告大户也全军覆没，

分众当年亏损7.7亿美元，市值蒸发90%。

这一次江南春再次找到郭广昌，

复星国际分批买入3亿美元，

持股将近30%。

之后分众传媒，

经历过反弹、被做空、私有化、A股上市，

复星国际逐步减持，

到2018年阿里巴巴入股之后净身退出，

净赚159亿元。

目前复星国际7000亿的资产中，

保险、金融、投资资产占2/3，

复星也在通过自己的方式，

向伯克希尔哈撒韦靠近。

所不同的是，

巴菲特往往都把公司全资并购，

复星很多子公司都培育分拆上市，

前几天A股上市的酷特智能，

就是复星国际的投资企业之一。

熊市的时候，

对于这种资产控股公司估值会打折，

而牛市的时候，

资产会更值钱。

只要你买价足够低，

安全边际就足够高，

未来收益就足够大。