每日个股——捷捷微电

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公司简介：国内晶闸管龙头企业。公司以功率器件中的晶闸管作为核心产品，逐渐成为国内晶闸管龙头，相关产品在国产晶闸管市场占比45%以上，仅次于海外巨头ST、NXP。

【个股题材】

1、国产晶闸管龙头，业绩快速成长

2、IDM模式保障长期发展，盈利能力突出

3、功率半导体国产替代空间巨大，公司通过定增扩产能，内生增长动力足

4、连续数日获北向资金流入

5、加码MOSFET及IGBT正逢时，新业务支柱雏形已现

【行业信息】

1、连续数日获北向资金流入，连续5日获得北上资金净买入，累计买入5083.77万元。

2、据IHS Markit预测，2020年，全球新增太阳能光伏装机将达到142GW，同比增长14％，未来十年全球太阳能安装量将继续保持两位数的增长率。据全球风能理事会(GWEC)预测， 2020-2024年随着全球越来越多的国家开拓风电事业以及风电成本持续下滑，全球风能产业将保持快速发展态势，预计到2024年全球风电装机容量将同比2019年增长54%，利好IGBT市场发展。

3、国外大型半导体公公司在我国半导体市场上长期处于优势地位，公司产品国产替代空间广阔。根据 IHS 的数据，2019 年中国的功率半导体市场占全球功率半导体市场 35.9%的份额，达到 144.8 亿美元，同比 2018 年增长 4.3%。

4、根据新洁能招股说明书援引中国半导体行业协会的预测，2019年中国半导体分立器件市场需求将达到2662.0亿元，市场需求预期略有下滑；到2021年分立器件的市场需求将达到3010.6亿元。从中长期来看，国内半导体市场需求仍将呈现较快的增长势头。

【个股信息】

1、营业水平

公司营收和净利润保持连续快速增长。公司营业收入连续多年保持正向增长，其中2016年营收增速高达37%，开启了连续几年的高速增长模式。公司2015-2019年营收CAGR高达29.3%。2020H1，公司实现营收4.07亿元，营收增速高达42%。公司归母净利润保持同步快速成长，2015-2019年CAGR达23.81%，2020H1实现归母净利润1.17亿元，增速达37%。

2、产能情况

公司原有4英寸晶圆年产能160万片，通过募投项目规划新增90万片/年，截至2019年底募投项目拟投入资金投入完毕，其中半导体防护器件建设项目已达预计效益，新建产线产能持续提升中。此外，公司通过定增项目规划新建4英寸晶圆年产能150万片，6英寸晶圆年产能60万片，建成后公司晶圆生产能力将达到国内先进水平。

3、盈利能力居行业前列

公司产品售价端和成本端优势共同打造出色的盈利能力，毛利率和净利率水平行业居前。公司毛利率水平常年处于45%以上，净利率水平处于28%以上，均处于行业领先水平，大幅高于可比公司。

4、新业务加码MOSFET及IGBT正逢时

MOSFET发展的驱动动力主要来自通信及消费电子领域。通信设备的更新换代，汽车电子传感器的增加，以及5G基础建设带来的基站设备的增加都将大规模的提高MOSFET的用量。

IGBT的发展动力主要来自新能源汽车、风电及光伏等新能源领域，发展动能强劲。

据英飞凌数据，IGBT约占新能源汽车电控系统成本的37%，是电控系统中最核心的电子器件之一。未来新能源汽车的市场规模有望继续扩张，将持续带动IGBT市场的需求提升。

5、优质客户来源

目前公司产品主要集中在晶闸管系列产品。其中晶闸管业务客户有国内的国家电网、海信、正泰电气，国外的ABB、松下等。防护器件业务客户主要有威胜集团、FiberHome等。同时，公司为华为与中兴提供保护功率器件的芯片等。

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